Piața Futures

1. Ce este un contract futures?

Apărute cu peste o sută de ani în urmă, contractele futures au cunoscut o expansiune fulminantă în lumea financiară a sfârşitului de secol XX, volumul de tranzacţionare al acestora depăşind în prezent pe plan mondial orice alte produse bursiere. Explicaţia acestei stări de fapt este în esenţă foarte simplă: prin natura lor, aceste contracte futures, oferă celui care le tranzacţionează posibilitatea unor câştiguri substanţiale prin imobilizarea unei sume de bani relativ reduse. Desigur, riscul asumat într-o asemenea tranzacţie există şi nu poate fi ignorat. Cu cât el este mai mare, cu atât sporesc şansele de câştig, pe de o parte, dar şi cele de pierdere, pe de alta. Însă marea diversitate a acestor produse derivate (se numesc astfel deoarece au întotdeauna la bază un activ suport – devize, rate ale dobânzii, indici bursieri etc) şi mai ales flexibilitatea lor permit investitorilor nu doar reducerea substanţială a riscului pe care îl presupune tranzacţionarea unui astfel de produs, ci în unele cazuri, chiar evitarea lui, bineînţeles în cadrul unor strategii bine puse la punct teoretic şi corect aplicate în practică.

Odată cu lansarea spre tranzacţionare a primului astfel de contract futures la Bursa Monetar- Financiară şi de Mărfuri Sibiu, în 1997, investitorii de pe piaţa financiară românească şi toţi oamenii de afaceri români au posibilitatea de a profita de avantajele oferite de aceste produse, indiferent dacă scopul lor este realizarea unor profituri imediate sau doar protejarea împotriva riscurilor care planează asupra propriilor afaceri.

Contractul futures este un angajament standardizat între doi parteneri – un vânzător şi un cumpărător – de a vinde, respectiv de a cumpăra un anumit activ (devize, acţiuni, alte titluri financiare sau mărfuri), la un preţ stabilit în momentul încheierii tranzacţiei şi cu executarea contractului la o dată viitoare numită scadenţă. Cu alte cuvinte, printr-un astfel de contract, vânzătorul se obligă să vândă, iar cumpărătorul să cumpere activul de la baza contractului la o dată viitoare (scadenţă), dar la un preţ stabilit în momentul încheierii contractului.

Contractul futures este o obligatie asumată într-o piaţă organizată, de a cumpara/vinde un anumit activ (monetar, financiar, marfa), la o anumită dată în viitor, la preţul stabilit în momentul încheierii tranzacţiei. Un contract futures este un acord contractual ferm între un cumparator şi un vânzator de a cumpara/vinde un activ determinat, la o data fixă în viitor. Preţul contractului va varia în functie de localizarea pieţei, dar este fixat atunci când tranzacţia este încheiată. De asemenea contractul prezintă o specificaţie standard, astfel încât ambele părţi, ştiu exact ce anume s-a tranzacţionat.

Specific contractelor futures este faptul că toate elementele contractului, cu exceptia excepţia preţului sunt standardizate. Acestea elemente sunt: unitatea de tranzacţionare, cotaţia, pasul, limita de oscilaţie zilnică, marjele de risc, scadenţ, lichidarea la scadenţă.

Pentru a tranzacţiona contracte futures, un client trebuie, mai intâi, să depună la societatea de brokeraj o sumă de bani numită marjă. Această marjă este o garanţie că cel care câştigă îşi va încasa banii, iar cel care pierde ii va plăti. Tranzacţiile futures nu se finalizează cu livrarea activului suport, de la baza contractului.Aproape toate tranzacţiile futures se lichidează prin plata în lei a diferenţelor dintre preţul la care a fost realizat contractul şi preţul activului suport la scadenţă. O altă variantă este lichidarea contractului înainte de scadenţă, printr-o operaţiune de sens contrar (vânzare în cazul în care s-a început cu o cumpărare).Contractele futures atât pentru mărfuri, cât şi cele financiare, sunt tranzactionate la burse.

Contractele futures evidenţiază unele trăsături comune cum ar fi : standardizare ; tranzactionare la o bursă; sunt deschise, iar preţurile publicate; sunt organizate de casele de compensare (clearing houses).

Implicarea unei case de compensare, reflectă faptul că nu există un contract între cumparator şi vânzator, ci un contract între fiecare dintre aceştia şi casa de compensare. Casa de compensare acţionează ca o contrapartidă pentru ambele părţi, care conferă protecţie acestora şi permite ca tranzactionarea să aibă loc mai liber.

Un contract futures nu previzionează ce preţuri vor fi în viitor. Dacă unui contract i se permite să ajungă la scadenţă, aceasta înseamnă că livrarea trebuie să aibă loc conform termenilor contractului. Contractele futures sunt utilizate în special de: hedgeri, speculatori şi arbitrajeuri.