Extras din curs
1. Premisele modelarii econometrice a cursului valutar
Abordarea cursurilor valutare prin perspectiva modelarii econometrice
poate gasi o puternica relevanta atât în analiza comportamentului acestora, cât si
în previzionarea lor pentru perioadele urmatoare. Pentru a se putea analiza în
detaliu evolutia cursului valutar în raport cu factorii de influenta cei mai
semnificativi, s-a luat în considerare cazul României, în perioada 2003 – 2005.
Alegerea acestei perioade de analiza a avut la baza, în principal, faptul
ca o data cu ajustarea structurala începuta în anul 2000 si consolidata în ultimii
ani, regimul valutar si, implicit, evolutia cursului leului au devenit mult mai
echilibrate, mai predictibile. Perioadele anterioare, caracterizate prin multiple
interventii administrative, mai mult sau mai putin justificate, se preteaza într-o
masura redusa la abordari de tip econometric. Insuficienta legitimitate a
guvernelor din perioadele respective, unele imixtiuni ale factorilor politici în
deciziile macroeconomice, precum si rigiditatea institutionala a administratiei,
inconsistenta mecanismelor de guvernare de ansamblu si inadaptabilitatea unor
manageri si întreprinderi la mediul economic au creat o divergenta
semnificativa între obiectivele politicii economice si rezultatele concrete ale
acesteia, fapt explicat adesea prin comportamente necooperante ale agentilor
economici si prin ineficienta pârghiilor de transmitere a deciziilor
macroeconomice. Datorita acestor stari de lucruri, evolutia cursului leului a fost
caracterizata de numeroase puncte de inflexiune, greu de explicat economic si,
astfel, dificil de analizat cu ajutorul metodelor econometrice.1
În aceste conditii, ca si alte mecanisme vitale ale economiei nationale,
regimul valutar nu a putut fi reorientat dintr-o data, etapele parcurse
conformându-se, în esenta, conceptiei reformei economice din România, în
conditiile concrete determinate de schimbarile politice. Reglementarea partiala
si treptata a regimului valutar si imposibilitatea adoptarii unei legi a gestionarii
1 C. Sipos, Modelarea comportamentului cursului de schimb al leului, Editura Universitatii de
Vest, Timisoara, 2003, pag. 89 – 101
valutelor au fost determinate de conditiile impuse de evolutia parametrilor
economiei nationale si de schimbarile institutionale aparute de-a lungul
timpului. Astfel, o data cu cristalizarea optiunilor si strategiei de reforma
economica, s-a putut contura regimul valutar, ca un proces desfasurat de-a
lungul mai multor etape, cu evolutii oscilante, modificari abrupte si, în unele
cazuri, cu decizii ineficiente.2
Economia româneasca a evoluat pozitiv în ultima perioada, ceea ce a
avut ca rezultat îmbunatatirea substantiala a pozitiei externe si a pus bazele
revenirii la o crestere economica pozitiva începând cu anul 2001, dupa o
perioada destul de lunga de scadere a produsului intern brut. Cu toate progresele
în procesul de stabilizare si reforma din ultimii ani, performantele economice
ale României continua sa fie nefavorabile comparativ cu alte economii din
Europa centrala si de est, candidate la integrarea europeana. Cresterea
produsului intern brut în acesti ani si accentuarea deficitului balantei comerciale
reflecta cresterea rapida a cererii interne, în special pe seama cresterilor salariale
în sectorul public si a slabelor performante financiare din întreprinderile de stat.
Mentinerea la acest nivel ridicat, ar putea pune în pericol obiectivele de
dezinflatie si echilibrul extern.
Leul se apreciaza gradual, în termeni nominali si reali, fata de moneda
europeana, iar prin ajustarea sustinuta a preturilor relative se va reduce treptat
decalajul României fata de Uniunea Europeana. Acest lucru va conduce la
atingerea concomitenta a celui mai important criteriu al convergentei nominale
– reducerea ratei inflatiei – si a celui mai important criteriu al convergentei reale
– cresterea PIB/locuitor (la paritatea puterii de cumparare). Respectivele criterii
pot fi îndeplinite, însa, numai cu conditia ca problema competitivitatii externe
sa fie rezolvata printr-un set coerent de politici macroeconomice (politica
salariala, politica ocuparii fortei de munca) si microeconomice (cresterea
productivitatii muncii, reducerea costurilor de regie etc.).
Luând ca punct de pornire aceste considerente, se pune problema
construirii unor modele econometrice care sa reflecte cât mai corect evolutia
cursului leului. Abordarea econometrica a cursului leului se înscrie în tentativa
moderna de explicare mai riguroasa, mai exacta a efectelor pe care acesta le are
asupra celorlalte variabile micro sau macroeconomice si, mai ales, în ce masura
este el influentat de mediul în care se manifesta.
Lansarea economiei pe un trend crescator, cu toate efectele pozitive
implicate, precum si consecventa mixului de politici economice aplicate, au
condus spre o relativa stabilitate a politicii monetare si valutare, ceea ce ofera
2 Rapoartele anuale ale Bancii Nationale a României, anii 1991 – 2005
toate premisele efectuarii unei analize econometrice consistente a
comportamentului cursului de schimb al leului.
Din acest punct de vedere, exista o multitudine de posibilitati de
abordare, posibilitati carora le corespund diverse tipuri de modele, unele mai
simple, altele mai complexe, în functie de variabilele luate în considerare.
Preview document
Conținut arhivă zip
- Econometrie - Aplicatii.pdf