Structura Economiei de Piață

I- Piaþa capitalului

Piaþa capitalului (piaþa financiarã) asigurã atragerea pe de o parte

disponibilitãþilor bãneºti în activitatea economicã, iar pe de altã parte, miºcarea

capitalului agenþilor economici din acelaºi domeniu de activitate sau trecerea lui dintr-un

sector în altul prin intermediul hârtiilor de valoare, prin vânzarea ºi cumpãrarea lor- În

concluzie putem afirma cã piaþa capitalului asigurã mobilitatea capitalului.

Piaþa capitalului asigurã finanþarea suplimentarã a activitãþilor economice.

Sursele de finanþare se pot împãrþi în douã categorii:

1- Surse interne

a- Autofinanþarea (cash-flow) – presupune reinvestirea profitului obþinut ºi

nedistribuit sub formã de dividende- Autofinanþarea este influenþatã (determinatã)

de evoluþia ciclului economic- Acest tip de finanþare se aflã în prim plan în

perioada de „boom” economic, în faza de expansiune, când masa profiturilor

creºte- Autofinanþarea a jucat un rol important pânã spre sfârºitul anilor ’60 dupã

care a crescut rolul finanþãrii externe.

b- Amortizarea capitalului fix, economii personale – asociaþii pot împrumuta firma

(contractele de împrumut încheiate pe perioade mai lungi de 12 luni, sau încheiate

în EURO, necesitã avizul BNR).

2- Surse externe

a- Directe – emiterea ºi vânzarea hârtiilor de valoare (acþiuni ºi obligaþiuni).

b- Indirecte – contractarea de credite – credite acordate de instituþii financiare

specializate (bãnci).

- Credite pe termen lung (scadenþã mai mare de 5 ani);

- Credite pe termen mediu (scadenþã între 1-5 ani);

- Credite pe termen scurt (scadenþa sub 1 an).

Cele mai importante titluri de valoare care circulã pe piaþa capitalului (piaþa

financiarã) sunt: acþiunile ºi obligaþiunile.

Exemplu: finanþarea firmei prin emisiunea de acþiuni (majorarea capitalului)

În momentul T0 ne aflãm în urmãtoarea situaþie:

Capitalul propriu al firmei = 100.000.000 Euro, din care:

În momentul T1 se emit 100.000 acþiuni noi, cu valoarea nominalã de 50 Euro.

- o creºtere a capitalului propriu la 105.000.000 Euro

- o creºtere a capitlalului social la 55.000.000 Euro

Observãm cã în timp ce valoarea nominalã a unei acþiuni se menþine egalã cu cea

a unei acþiuni vechi, valoarea sa realã se reduce, de la 100 Euro la 95,45 Euro- Are loc o

diluare a capitalului- Acest efect se cuvine compensat- Altfel, vechii acþionari n-ar

aproba majorarea capitalului.

Capital social = 50.000.000 Euro

Rezerve legale = 10.000.000 Euro

Rezerve facultative = 40.000.000 Euro

Numãr acþiuni = 1.000.000 titluri

capital Valoarea nominalã acþiune (Vn0) = numãr ascoþciuianli = 510.0.00000.0.00000 = 50 Euro

Valoarea realã acþiune (Vr0) = cnaupmitãarl pacroþipurniui = 110.00.0000.00.0000 0 = 100 Euro

Valoarea nominalã acþiune (Vn1) = ncuampiãtarl ascoþciuianli = 515..100000.0.00000 = 50 Euro

Valoarea realã acþiune (Vr1) = cnaupmitãarl pacroþipurniui = 110.51.0000.00.0000 0 = 95,45 Euro

Dreptul de subscriere

Fiecare acþiune veche conferã proprietarului un drept de subscriere la o nouã

emisiune de acþiuni- Acest lucru este firesc în condiþiile în care, de-a lungul anilor,

aportul vechilor acþionari la constituirea capitalului social ºi a rezervelor a fost constant