Plasamente pe piața de capital

1. Sa se determine si sa se interpreteze indicele P/E (PER) al actiunilor analizate:

a) pe baza pretului de închidere si profitului din ultimul an disponibil;

b) pe baza pretului de închidere la zi si profitului din ultimul an disponibil.

Rezolvare:

ACTIUNEA SIF4

a) Indicele PER se calculeaza ca raport între pretul unei actiuni la bursa si profitul pe actiune înregistrat de emitentul actiunilor respective si exprima durata de recuperare a unei investitii într-o actiune (pretul platit pe actiune) din profiturile obtinute de emitent (EPS), o valoare cât mai mica a acestuia fiind, astfel, preferata de investitori. Se calculeaza astfel:

PER =Pt/EPS - Pt  pretul actinii in momentul t si EPS  profitul pe actiune.

EPS pt actiunea SIF4 = 71969816/807036515= 0,089

În cazul actiunii SIF4, valoarea indicelui P/E (pe baza pretului de închidere si profitului din ultimul an disponibil) este egala cu P/E05/05=P05/EPS =2,54/0,089=28 ceea ce arata ca se anticipeaza o recuperare a investitiei în aceasta actiune în 28 de ani.

b) Situatia nu se modifica substantial prin utilizarea pretului de închidere la zi, P/E fiind egal cu P/E=2,25/0,089 =25, ceea ce indica în continuare o evaluare mai putin favorabila.

În concluzie, actiunea SIF4 constituie o investitie mai putin atractiva, recomandarea fiind (doar prin prisma acestui indicator) aceea de a nu cumpara. Se impune însa si determinarea unui indice P/E, ca medie pentru firmele cu acelasi profil, si compararea acestuia cu indicele calculat pentru actiunea SIF4, pentru a sustine, în eventualitatea unei valori mai mici a PER al SIF4, recomandarea de cumparare.

ACTIUNEA SIF1

a) In cazul actiunii SIF1, valoarea indicelui P/E (pe baza pretului de închidere si profitului din ultimul an disponibil) este egala cu P/E05/05=P05/EPS =3,72/0,15=25, ceea ce arata ca se anticipeaza o recuperare a investitiei în aceasta actiune în 25 de ani. EPS=83146783/548849268 = 0,15. Într-o interpretare grosiera, situarea valorii acestui indice peste 15 indica o supraevaluare a actiunii în 2007.

b) Situatia nu se modifica substantial prin utilizarea pretului de închidere la zi, P/E fiind egal cu 21 ceea ce indica în continuare o supraevaluare a actiunii.

P/E = 3,24/0,15= 21

2. Sa se determine si sa se interpreteze indicele P/B al actiunilor analizate:

a) pe baza pretului de închidere si capitalurilor proprii din ultimul an disponibil;

b) pe baza pretului de închidere la zi si capitalurilor proprii din ultimul an disponibil.

Rezolvare:

ACTIUNEA SIF4

a) Indicele P/B se calculeaza ca raport între pretul unei actiuni la bursa si valoarea contabila (book value) a actiunii (calculata ca raport între capitalurile proprii ale firmei emitente si numarul total de actiuni emise de aceasta) si exprima cât de scumpa este o actiune în raport cu valoarea contabila a acesteia sau valoarea în acte a firmei (total activ) dupa ce din aceasta au fost scazute toate obligatiile firmei (total datorii).

BV= 1184390376 / 807036515 = 1,47

Pentru actiunea SIF4, valoarea indicelui P/B (pe baza pretului de închidere si capitalurilor proprii din ultimul an disponibil) este egala cuP/B05/05 =P05/BV =2,54/1,47=1,73 , adica evaluarea rezonabila a actiunii, ceea ce sustine concluziile anterioare rezultat prin utilizarea indicelui P/E.

b) In cazul folosirii pretului de inchidere la zi P/B =2,25/1,47=1,53 ceea ce indica tot o evaluare rezonabila a actiunii SIF4

ACTIUNEA SIF1

a) Pentru actiunea SIF1, valoarea indicelui P/B (pe baza pretului de închidere si capitalurilor proprii din ultimul an disponibil) este egala cuP/B05/05 =P05/BV = 3,72/0,69=5,39 adica avem o supraevaluare a actiunii, ceea ce sustine concluziile anterioare rezultat prin utilizarea indicelui P/E.

BV=378514361/ 548849268 = 0,69

b) In cazul folosirii pretului de inchidere la zi P/B = 3,24/0,69=4,69 ceea ce indica tot o supraevaluare a actiunii SIF1

3. Sa se construiasca graficul prin punct si cifra (cu simboluri) si sa se arate în ce masura permite identificarea si/sau confirmarea unui trend.