Evoluția Pieței de Capital

1. Piaţa de capital

Piaţa de capital reprezintă ansamblul relaţiilor şi mecanismelor prin intermediul cărora capitalurile disponibile şi dispersate din economie sunt dirijate către entităţi publice şi private solicitatoare de fonduri. Concret, este vorba despre o piaţă pe care se tranzacţionează în mod liber valori mobiliare (acţiuni, obligaţiuni), piaţă ce are drept rol principal mobilizarea capitalurilor persoanelor (fizice/juridice) care economisesc (cumpărătorii de acţiuni şi obligaţiuni) şi care urmăresc plasarea profitabilă a acestor capitaluri; aceste fonduri sunt atrase de către emitenţii de acţiuni/obligaţiuni, ce sunt în căutare de capital în vederea finanţării unor proiecte de investiţii.

Existenţa pieţei de capital este determinată de cererea de capital pentru necesităţi curente de trezorerie şi pentru investiţii şi totodată, este condiţionată de un process real de economisire ca fundament al ofertei de capital.

În funcţie de momentul în care se realizează tranzacţia, piaţa de capital se împarte în două segmente:

• Piaţa primară este piaţa pe care emisiunile noi de valori mobiliare sunt negociate pentru prima dată. Concret, este vorba de procesul prin care intermediarii financiari, care de regula fac legatura între societatea emitentă şi investitori, se obligă să plaseze valorile mobiliare nou emise în schimbul unui comision.

• Piaţa secundară odată puse în circulaţie valorile mobiliare pe piaţa primară, acestea fac obiectul tranzacţiilor pe piaţa secundară. Funcţionarea efectivă a pieţei secundare se realizează prin intermediul pieţelor de negocieri sau organizate: este în principal vorba de bursa de valori şi de piaţa extrabursieră.

În momentul de faţă în România societăţile cotate sunt tranzacţionate pe două pieţe organizate: Bursa de Valori Bucureşti (BVB) şi societatea de bursa RASDAQ (Romanian Association of Securities Dealers Automated Quotations).

Diferenţa dintre cele două forme organizate ale pieţei de capital (bursă şi piaţă OTC) constă în existenţa unor condiţii şi criterii de eficienţă economico-financiară, de informare a investitorilor, referitoare la numărul de acţiuni puse în circulaţie, pentru accesul la bursă, conferind societăţii cotate pe această piaţă garanţii superioare pentru investitori. De asemenea există diferenţe între modul de funcţionare şi organizare a celor două pieţe - bursa de valori este o piaţă de licitaţie în timp ce piaţa Rasdaq este o piaţă de negociere.

Bursa de Valori prin mecanismul său de funcţionare orientează tranzacţiile comerciale pentru anumite pieţe: preţul bursei reprezintă un adevarat barometru al preţurilor pieţei.

Preţul la care se negociază titlurile mobiliare, ca expresie a cererii şi ofertei, reprezintă şi echilibrul a doi factori opuşi: maximizarea rentabilităţii unui titlu şi minimizarea riscului (ambele referitoare la dividende sau la dobânzi sau la preţul de vânzare-cumpărare în viitor).

Valorile mobiliare sunt titluri de proprietate sau de creanţă care confera titularului anumite drepturi bine stabilite asupra unor entităţi ale societăţii emitente. Valorile mobiliare sunt înscrisuri (documente de valoare) negociabile, ce pot fi transformate oricând în bani pe piaţa de capital.

Titlurile financiare sunt titluri de valoare care dau dreptul deţinătorilor – investitori – de a obţine în condiţiile specificate în titlu, o parte din veniturile viitoare ale emitentului. În sens restrâns, valorile mobiliare sunt acţiunile şi obligaţiunile emise de o societate comercială.

Acţiunile sunt titluri financiare ce atesta un drept de proprietate asupra unei părţi a capitalului social al societăţii emitente. Practic, proprietarul acţiunilor este proprietarul unei părţi din societatea emitentă, parte corespunzatoare cu numărul de acţiuni deţinute. Pe lângă dreptul de proprietate asupra unei părţi a societăţii emitente, actiunile conferă şi alte drepturi, dintre care cele mai importante sunt:

- dreptul de a primi în fiecare an o cota parte din profitul societăţii (sub formă de dividende) corespunzătoare cu numărul de acţiuni deţinute şi cu suma alocată de conducerea societăţii pentru plata dividendelor. Datorită faptului că acest dividend poate varia (sau poate fi chiar zero), acţiunile se mai numesc şi valori mobiliare cu venit variabil.

- dreptul la informare cu privire la evoluţia economico-financiară a intreprinderii.

- dreptul de a participa la hotărârile importante cu privire la activitatea societăţii, precum şi la conducerea societăţii, prin participarea la Adunarile Generale ale Acţionarilor (AGA), respectiv prin posibilitatea de a alege şi de a fi ales în consiliul de administraţie al societăţii.

- drept de proprietate asupra unei părţi a activelor societăţii, în cazul lichidării (încetării, funcţionării) acesteia.

În funcţie de drepturile conferite, distingem două tipuri de acţiuni: acţiuni comune şi acţiuni preferenţiale.

Acţiunile comune dau drept de vot, dau drept la dividend, drept la informare etc.

Acţiunile preferenţiale nu dau drept de vot, în schimb dau drept la un divident fix care se plăteşte înaintea celui variabil.