Locul și rolul piețelor de capital în economia de piață

1. Piața de capital

Piața de capital este termenul general folosit pentru a desemna piața în cadrul căreia sunt vândute și cumpărate instrumente financiare. Această piață include toate entitățile și operațiunile care susțin aceste procese.

Piața de capital din România include piețele de instrumente financiare și instituțiile specifice acestora, operațiunile, precum și organismele de plasament colectiv, stabilind un cadru adecvat de reglementare și supraveghere a investițiilor în instrumente financiare.

Piața de capital cuprinde piața primară și piața secundară. Piața primară reprezintă acel segment al pieței de capital în care sunt puse la dispoziția investitorilor noile emisiuni de instrumente financiare. Societățile comerciale, guvernul sau instituțiile din sectorul public pot obține finanțare prin vânzare de noi instrumente financiare. Piața secundară reprezintă piața în care se tranzacționează instrumentele financiare deja emise.

Existența pieței de capital este determinată de cererea de capital pentru necesități curente de trezorerie și pentru investiții și, totodată, este condiționată de un proces real de economisire ca fundament al ofertei de capital.

Fluxurile de capital dintre emitenți și investitori sunt puse în evidență de emisiunea și tranzacționarea unor instrumente specifice, de tipul valorilor mobiliare. Ca orice piață, piața de capital poate fi definită formal ca "loc de întâlnire" a vânzătorilor și cumpărătorilor de instrumente financiare.

1.1. Trăsăturile pieței de capital

Principalele trăsături are pieței de capital pot fi sintetizate astfel:

o Piața de capital are un caracter dematerializat (simbolic), în sensul că valorile mobiliare care fac obiectul tranzacțiilor, sunt emise în formă dematerializată și evidențiate prin înscriere electronică în cont. Aceste active financiare consacră deținătorilor drepturi asupra veniturilor generate din valorificarea plasamentelor efectuate (dividende și dobânzi);

o Piața de capital are un caracter liber, neîngrădit, în sensul că asigură confruntarea directă și deschisă a cererii și ofertei de capitaluri care se manifestă în mod real în economie. Menirea bursei este aceea de a pune în valoare jocul liber al forțelor pieței, excluzând orice intervenție extraeconomică, precum și orice tendință provenită din afara sau din interiorul pieței, de manipulare a variabilelor pieței, în speță a prețului;

o Piața de capital este o piață organizată (reglementată) în sensul că tranzacțiile se realizează conform unor principii, norme și reguli cunoscute și respectate de participanți, cu scopul de a asigura condițiile pentru manifestarea concurenței libere. Prin reglementare se urmărește implementarea unui sistem de garantare a caracterului liber și deschis al tranzacțiilor financiare, capabil să asigure două dintre condițiile esențiale ale viabilității pieței de capital: credibilitatea și transparența acesteia. Reglementarea pieței de capital se realizează atât prin cadrul legal stabilit în fiecare țară, cât și prin reglementări bursiere emise de autoritatea de reglementare și supraveghere și alte instituții specifice pieței de capital, expresie a normelor și uzanțelor consacrate în mediul tranzacțiilor financiare.

o Piața de capital este o piață reprezentativă, servind drept etalon pentru evaluarea companiilor care au emis instrumente financiare tranzacționabile, pentru care se poate determina o valoare justă prin raportarea la valoarea de piață.

1.2. Funcțiile pieței de capital

Funcția fundamentală a oricărei piețe de capital o reprezintă finanțarea economiei reale prin operațiuni specifice (oferte publice) precum și asigurarea cadrului optim necesar efectuării de tranzacții bursiere cu valori mobiliare. Transparența tranzacțiilor bursiere, precum și protecția investitorilor sunt de asemenea, principii și valori fundamentale ale oricărei piețe de capital, alături de funcții precum:

1) Formarea unui preț corect: mecanismele de formare a prețului urmăresc riguros respectarea criteriilor necesare pentru ca echilibrul cererii și al ofertei să se realizeze în punctul ce reprezintă prețul corect, acesta fiind preț reprezentativ pentru întreaga piață de referință.

2) Armonizarea prețurilor: piața de capital realizează și difuzarea informațiilor care apoi realizează armonizarea prețurilor pe întreaga economie. Informația bursieră joacă rolul de mediator pe piața națională stabilind prețul de referință, celelalte produse sau servicii armonizându-se cu acesta.

3) Acoperirea riscurilor: prin intermediul mecanismelor specifice de tranzacționare pe o piață de capital, se realizează operațiuni de acoperire a riscului. Participanții la piață sunt motivați diferit, astfel încât unii sunt dispuși să preia un risc mai mare în condițiile unui profit potențial mai mare pe când alții nu sunt dispuși să riște. Transferul riscului de la participanți cu aversiune față de risc la participanți cu dispunere la risc se realizează cu ajutorul operațiunilor de acoperire a riscului (hedging).

4) Barometru economic: evoluția pieței de capital are un caracter de predictibilitate. Astfel, cursul stabilit prin confruntarea cererii cu oferta de active financiare devine un instrument de analiză economică și evaluare. Acesta intră în calcul pentru stabilirea politicilor economice și în același timp, devine un semnal de acțiune pentru agenți economici, guverne sau autorități locale, fiind un realist instrument de prognoză.

5) Feed-back economic: semnalul generat de evoluția pieței de capital devine criteriu de decizie economică, cursul bursier și indicii de bursă fiind considerați semnale pe baza cărora reacționează actorii de pe piață.

1.3. Beneficiile pieței de capital

Principalele beneficii ale piețelor de capital asupra dezvoltării economice sunt:

o eficiența, competitivitatea și solvabilitatea sectorului financiar;

o accesul societăților noi și în formare la finanțarea prin acțiuni și/sau obligațiuni;

o descentralizarea proprietății și a distribuției averii;

o solvabilitatea societăților comerciale.

Aceste beneficii trebuie să țină însă cont și de costurile și dezavantajele pieței de capital: ciclurile economice și impactul asupra obținerii capitalului, încrederea investitorilor, puterea sectorului financiar, etc.