Contractele Futures și Hedging-ul - Modalitate de Protecție Împotriva Riscului de Fluctuație a Cursului Valutar

CONTRACTELE FUTURES  INSTRUMENTE FINANCIARE DERIVATE

Odata cu apropierea momentului liberalizarii totale a contului curent, piata valutara si cea de capital au devenit mult mai imprevizibile, ceea ce impune companiilor sau investitorilor acoperirea riscurilor (hedging).

Folosite in operatiuni de acoperire a riscurilor (hedging) sau de speculatie, derivatele, contractele futures si optiunile, pot proteja sau spori valoarea unui portofoliu valutar, de actiuni sau de marfuri în functie de scopul, apetenta pentru risc si de profilul investitional al administratorului, randamentul acestora fiind probat în repetate randuri.

Chiar daca investitiile pe pietele de instrumente derivate sunt considerate ca având un grad de risc ridicat, derivatele sunt utilizate de catre investitori tocmai pentru a se proteja si a elimina riscul.

În contextul în care un instrument financiar derivat reprezinta un instrument financiar a carui valoare depinde în mod direct de valoarea viitoare a activului suport, rolul acestora este acela de :

- a asigura transferul riscurilor de pe piata la vedere (valutara, de marfuri) pe cea futures;

- a oferi posibilitatea unui management performant al portofoliilor de titluri;

- a generara oportunitati de câstig prin operatiuni speculative.

Fluctuatiile cursului de schimb, prezente sau viitoare, pun în pericol activitatea companiilor care desfasoara activitati de comert exterior, care ar putea fi depasit cu usurinta prin transferul riscurilor în piata futures, prin asigurarea unui curs de schimb prestabilit cu costuri mult reduse comparativ cu contractele forward bancare. De exemplu, costurile in piata futures se reduc la maximum 5% din suma acoperita, inclusiv comisioanele si marja de garantie, fata de garantia solicitata de banci, de 15 - 20% din valoarea importului sau exportului. Acelasi lucru se pote spune si despre evolutia preturilor actiunilor, posesorii de portofolii putând realiza arbitraj între preturile de pe cele doua piete existente la noi în tara (Bursa de Valori si cea din Sibiu). De exemplu, investitorii pot obtine profituri (randamente) lunare de 10%, care depasesc cu mult orice alt tip de plasament, cu un risc aproape nul.

OPERATIUNEA DE HEDGING

Accesul pe piata futures ofera posibilitatea elaborarii si aplicarii strategiilor de hedging de catre cei care sunt expusi fluctuatiilor de curs valutar.

Hedging înseamna asigurarea împotriva fluctuatiei pretului. Printr-o astfel de operatiune se fixeaza cursul valutar, pretul marfurilor, nivelul dobânzilor, valoarea actiunilor etc cu mult timp înainte de efectuarea operatiunilor de vînzare/cumparare a produselor respective. Este o modalitate de protectie împotriva cresterii costurilor de productie sau scadere a preturilor de vânzare.

Long hedge presupune urmatorul lucru: prin cumpararea de contracte futures se realizeaza o asigurare împotriva cresterii pretului produsului pe care se doreste a fi cumparat sau a cursului valutei pe care urmeaza a fi platita. In momentul platii sumei în valuta sau a cumpararii produsului se vor lichida contractele futures prin vânzarea lor. Pierderile din fluctuatiile de pret vor fi acoperite de profitul din piata futures.

Strategia de short hedge se aplica atunci cand se urmareste asigurarea împotriva scaderii pretului produselor care se doresc a fi vândute sau împotriva deprecierii valutei care urmeaza a fi încasata. Pentru aceasta se vor vinde din timp contracte futures, iar in momentul in care are loc vânzarea efectiva a produselor respective sau încasarea sumei în valuta, se vor cumpara contractele vândute. Ca si în cazul hedging long, orice pierdere fizica înregistrata va fi compensata de câstigul obtinut în piata futures.