Finanțe corporative - curs 8

Investitia este o decizie strategica care se insereaza in politica generala a intreprinderii. Pentru evaluarea proiectelor de investitii trebuie determinati si cuantificati parametrii.

Selectionarea se face imediat prin recurgerea la diferite criterii ce permit aprecierea rentabilitatii lor economice.

Notiunea “Investitii” este foarte mult utilizata atat in gestiune cat si in economie sub forma de utilaj productiv, participatii, brevete, formarea personalului, imobilizarea de fonduri in ciclul de exploatare.

Din punct de vedere contabil inglobeaza:

- Imobilizarile necorporale: brevete, licente, fond comercial etc;

- Imobilizarile corporale: terenuri, constructii, instalatii tehnice, materiale si utilaje industriale;

- Imobilizari financiare: participatii.

In economie o investitie este echivalenta cu achizitionarea sau crearea de capital fix si reprezinta valoarea bunurilor durabile achizitionate de unitatile productive cu scopul de a fi utilizate cel putin un an in procesul lor de productie.

Din punct de vedere financiar, compararea unei plati (investitie) se face cu incasarile pe care aceasta le va genera, adica investitia este o plata imediata in vederea obtinerii unui castig pe mai multe perioada de gestiune.

Aceasta conceptie mai larga include:

- Formarea personalului;

- Cercetarea si dezvoltarea;

- Studii de marketing;

- Companiile de publicitate;

- Cresterea necesarului fondului de rulment (reprezinta o plata legata de o investitie – imobilizari de capital).

In costurile de achizitie si de instalare (a unui utilaj) dupa devizul furnizorului de material si devizul lucrarilor de investitii se adauga: costul studiilor prealabile de organizare – cercetare; costurile de demontare a vechilor materiale; cheltuieli accesorii de achizitie; transport vama; formarea personalului in vederea introducerii noilor tehnologii, investitiile legate de securitatea locului de munca.

In acest calcul trebuie luat in considerare daca investitia permite revanzarea unui vechi material; trebuie dedusa valoarea sa vamala dupa scaderea impozitului asupra plusvalorii din suma investitiilor.

Pentru constructii, supravegherea lucrarilor presupune urmarirea termenele de punere in functiune pentru a nu exista intarziere in lansarea productiei cat si asupra rentabilitatii proiectului.

Managerul financiar este interesat de soldul incasarilor si al platilor de-a lungul duratei de viata a investitiei adica fluxuri nete de trezorerie (FNT), an dupa an.

FNT = Incasari – Plati

Pentru a cunoaste aceste fluxuri nete de trezorerie trebuie pornit de la conturile de rezultate, de la contul amortismentelor si de la variatia necesarului de FR din exploatare.

FNT = CA – Necesarul FR din exploatare

FNT = Excedentul de trezorerie – Impozit pe profit

De asemenea se face si evaluarea rentabilitatii economice pornind de la previziunile parametrilor proiectului.

Rentabilitatea se masoara raportand un rezultat financiar la mijloacele utilizate pentru a obtine randamentul, productivitatea, profitabilitatea.

Randamentul masoara potentialul de productie al capitalului si se exprima in unitati fizice.

Productivitatea reprezinta o crestere a eficacitatii productive; se masoara raportand productia la mijloacele utilizate.

Profitabilitatea este capacitatea intreprinderii sau unui proiect de investitii de a genera profit.

In cadrul rentabilitatii economice se vor utiliza 4 metode de evaluare:

1. Termenul sau durata de recuperare a investitiei

- Este timpul necesar pentru a recupera capitalul investit. Durata ne da intervalul de timp necesar pentru ca investitia sa fie rentabila. Aceasta metoda nu tine seama de fluxurile nete de trezorerie posterioare duratei calculate.

2. Valoarea actualizata neta (VAN)

- Este suma care raporteaza investitia pentru o rata data la momentul platii initiale. Pentru aceasta se compara valoarea fluxurilor nete de trezorerie in anul curent fata de anul precedent si cu cea a investitiei actualizate. Pentru o rata data o valoare actuala neta pozitiva implica ca fluxurile de lichiditati capitalizate; la aceasta rata sunt superioare cheltuielilor de investitii.