Raport de Evaluare Antibiotice SA

Pentru stabilirea valorii afacerii S.C. Antibiotice S.A. au fost aplicate: activul net corectat, valoarea de rentabilitate, valoarea bazata pe fluxurile de disponibilitati - DCF si valoarea de rentabilitate pe baza de P.E.R.

Rezultatele acestora, din care a fost selectata opinia evaluatorilor, sunt prezentate in continuare:

Categorii de metode Metode propriu-zise Valori obtinute (mii lei)

Abordare patrimoniala Activul net corectat

Abordare prin actualizare Valoarea de rentabilitate

Valoarea bazata pe

fluxurile de disponibi-

litati- DCF

Abordare prin piata Valoarea de rentabilitate

pe baza de P.E.R.

In reconcilierea rezultatelor obtinute in prezentul raport se tine cont de:

- scopul evaluarii

- faptul ca societatea are in patrimoniu active cu vechime relativ mare

- BVB este o piata in curs de maturizare astfel incat informatiile de piata nu sunt relevante.

In aceasta situatie, valoarea de piata estimata a societatii este de

1. PREMISELE EVALUARII

1.1. OBIECTUL EVALUARII. SCOPUL EVALUARII

Obiectul evaluarii il constituie S.C. Antibiotice S.A.

Baza evaluarii realizate in prezentul raport este „ valoarea de piata in conditiile continuarii activitatii prezente”, asa cum este definita in Standardele ANEVAR.

Scopul evaluarii este estimarea unei valori de piata a societatii in vederea vanzarii.

Comitetul International pentru Standarde de Evaluare (TIAVSC) a adoptat in 1993 Standardul IVS 1, cu urmatoarea definire a valorii de piata:

„ Valoarea de piata este marimea estimata pentru care o proprietate ar fi schimbata la data evaluarii , intre un vanzator hotarat si un cumparator hotarat, intr-o tranzactie echilibrata, dupa un marketing adecvat, in care fiecare parte a actionat in cunostinta de cauza, prudent si fara constrangeri.”

Grupul European al Evaluatorilor (TEGOVOFA) a adoptat Standardul GN - 1 cu urmatoarea definitie a valorii de piata : " Valoarea de piata trebuie sa insemne pretul la care un interes intr-o proprietate ar putea fi vandut in mod rezonabil printr-o intelegere privata la data evaluarii presupunand :

a. un vanzator hotarat;

b. perioada de timp rezonabila pentru a negocia vanzarea, tinand cont de natura proprietatii si de situatia pietei;

c. valoara ramane statica pe perioada mentionata mai sus;

d. proprietatea este supusa liber pietei cu o publicitate rezonabila, si

e. nu se iau in considerare ofertele unor cumparatori cu interese speciale."

In fine, din 1995 in toate tarile Uniunii Europene este in vigoare o definitie a valorii de piata pentru bunurile imobiliare, continuta in Directiva 91/674 EEC referitoare la asigurari, si anume:

" Valoarea de piata va insemna pretul la care terenul si constructiile ar putea fi vandute prin contract privat intre un vanzator hotarat si un cumparator hotarat intr-o tranzactie echilibrata la data evaluarii, presupunand ca proprietatea este expusa public pietei, ca piata permite o vanzare normala si ca o perioada normala, in functie de natura proprietatii, este disponibila pentru negocierea vanzarii".

Definitiile prezentate au multe similaritati iar deosebirile sunt numai de nuanta. Elementele importante sunt:

- valoarea este estimata in sensul ca duce la pretul cel mai probabil;

- trebuie sa existe o piata libera (vanzator si cumparator hotarat, marketing adecvat, tranzactie echilibrata);

- evaluarea nu are termen de valabilitate (tranzactia ar avea loc la data evaluarii).