Piața de Capital

Capitolul I - Piaţa de capital din România

Piaţa de capital este acea componentă a pieţei financiare care caracterizează investiţiile în titluri financiare pe termen mediu şi termen lung, adică cu o durată mai mare de un an. Atunci când se vorbeşte despre piaţa de capital se urmăreşte a se caracteriza fluxurile investiţionale pe termen mediu şi lung.

Piaţa financiară este formată din două mari sectoare: sectorul bancar (sau piaţa creditului) şi sectorul titlurilor financiare (sau piaţa financiară în sens restrâns).

Piaţa bancară (piaţa creditului) priveşte relaţia de credit având la bază active financiare fără caracter negociabil - disponibilităţile băneşti sunt atrase la bănci şi apoi utilizate de către acestea pentru creditarea celor în cautare de fonduri (avem de-a face în acest caz cu o finanţare indirectă).

Piaţa financiară în sens restrâns (piaţa titlurilor financiare) este structurată în piaţa monetară şi piaţa de capital. Pieţele monetare sunt specializate în tranzacţii cu titluri pe termen scurt (până la 1 an) cum ar fi: depozitele bancare, cecuri, bilete la ordin, certificate de depozit, cambii şi altele. Prețul dreptului de a utiliza fondurile oferite astfel pe piaţa monetară este reprezentat în principal de dobândă.

Piaţa de capital reprezintă o piaţă specializată unde se întâlnesc şi se reglează în mod liber cererea şi oferta de active financiare pe termen mediu şi lung. Concret, este vorba despre o piaţă pe care se tranzacţionează în mod liber valori mobiliare (acţiuni, obligaţiuni), piaţă ce are drept rol principal mobilizarea capitalurilor persoanelor (fizice/juridice) care economisesc (cumpărătorii de acţiuni şi obligaţiuni) şi care urmăresc plasarea profitabilă a acestor capitaluri; aceste fonduri sunt atrase de către emitenţii de acţiuni/obligaţiuni, ce sunt în căutare de capital în vederea finanţării unor proiecte de investiţii.

Desigur, piaţa de capital prezintă interes şi din alte puncte de vedere, permiţând preluarea controlului asupra unor societăţi prin achiziţii semnificative de acţiuni sau obţinerea unor câştiguri pe termen scurt prin specularea modificărilor de curs ale valorilor mobiliare.

În funcţie de momentul în care se realizează tranzacţia, piaţa de capital se împarte în două segmente:

- Piaţa primară. Este piaţa pe care emisiunile noi de valori mobiliare sunt negociate pentru prima dată. Concret, este vorba de procesul prin care intermediarii financiari, care de regulă fac legătura între societatea emitentă şi investitori, se obligă să plaseze valorile mobiliare nou emise în schimbul unui comision;

- Piaţa secundară. Odată puse în circulaţie valorile mobiliare pe piaţa primară, acestea fac obiectul tranzacţiilor pe piaţa secundară. Funcţionarea efectivă a pieţei secundare se realizează prin intermediul pieţelor de negocieri sau organizate: este în principal vorba de bursa de valori şi de piaţa extrabursieră ;

1.2 Piaţa primară de capital

Firmele organizate ca societăţi pe acţiuni, comunităţile locale, guvernele, organizaţiile internaţionale pot emite valori mobiliare pe care să le vândă investitorilor şi să-şi crească fondurile (capitalurile) de care dispun. Acest proces este cunoscut ca piaţa primară. Deci, piaţa primară este piaţa pe care sunt emise, adică sunt vândute pentru prima oară activele financiare, în speţă acţiunile.

Piaţa primară asigură emisiunea şi prima vânzare-cumpărare a titlurilor financiare (spre exemplu, când o societate emite acţiuni la constituire), permiţând finanţarea activităţii agenţilor economici prin atragerea capitalurilor financiare disponibile. Piaţa primară se organizează prin intermediul băncilor sau a societăţilor de valori mobiliare care sunt specializate pentru acest gen de operaţiuni şi, astfel, se realizează distribuirea titlurilor de către emitenţi şi, respectiv plasamentele de către investitorii interesaţi, în cele mai bune condiţii.

Piaţa primară, prin faptul că realizează plasarea în public a acţiunilor şi a altor active financiare emise de firme, are rolul de alocare a capitalului, ceea ce echivalează cu o funcţie de finanţare. Ea este, deci, piaţa pentru noi capitaluri de care au nevoie firmele şi alte organizaţii.