Burse de valori - contractul Futures

Introducere

Apariția burselor de mărfuri este strâns legată de dezvoltarea tranzacțiilor comerciale, fiind rezultatul unui proces evolutiv natural care a început cu aproximativ 2000 de ani în urmă și continuă și astăzi. Profundele modificări cunoscute în procesul economic și-au pus amprenta și în domeniul bursier, dezvoltarea acestui domeniu fiind tributară necesităților de satisfacere a unor noi și complexe cerințe economice.

Majoritatea burselor au aparut ca piețe pentru tranzacționare de marfă cash utilizând contractul clasic de vânzare cumpărare. În vremea când se organizau primele burse, comerțul era într-o perioada de tranziție, de la contractul pentru marfă pe drum la contractul cu vânzare ulterioara.

Ultimele decenii ale secolului XIX- lea au fost esențiale pentru punerea la punct a mecanismului bursier și anume tranzacționarea contractelor futures, care să asigure participanții împotriva oscilațiilor frecvente ale prețurilor, elementul relevant fiind impulsul inițial fiind transferarea riscului.

Urmare a dezvoltării burselor și a comerțului de bursa, s-au intensificat și regulile, regulamentele, legile care guvernează activitatea acestora. La sfârsitul anilor 70, comerțul futures a cunoscut un avânt fără precedent, astfel ca s-a impus începerea unui serios proces de prezentare a metodelor de management al riscului prin intermediul operațiunilor bursiere.

Mutațiile economice și de reglementare la nivel mondial, evenimentele politice, razboaiele, toate acestea combinate cu progresele din domeniul comunicațiilor au generat piețe de mărfuri mai volatile. Nevoia de protejare împotriva riscului precum și oportunitățile speculative s-au accentuat și au ajutat la consolidarea pietelor derivate.

Piețele futures s-au dezvoltat permanent, avantajele oferite de acestea determinând situația actuală, în care volumul tranzacțiilor care se finalizează printro livrare fizică a mărfii sau o plata este infim, cum este cazul pieței americane unde nivelul este de numai 0,7%-0,9 % din volumul total al tranzacțiilor efectuate pe aceste piețe.

Scopul principal al participanților în momentul apariției burselor era cumpărarea și vânzarea unor active, în prezent principala motivație este protejarea împotriva riscului de preț prin utilizarea hedgingului. În încercarea de a raspunde noilor cerințe ale participanților, bursele de mărfuri au introdus o gama variată de instrumente.

În ultimul timp, piețele bursiere au cunoscut o creștere importantă a atractivității, fapt reflectat și de evoluția cotațiilor la mai toate produsele tranzacționate: produse agricole, metale neferoase și prețioase și nu în ultimul rând la petrol și produse petroliere.

Popularitatea derivativelor provine și din flexibilitatea și eficiența lor sporită. Toate acestea au dus la o extindere a folosirii acestora. Creșterea a fost stimulată și de efectele modificărilor economice și de reglementare. Datorită volumului mare al tranzacțiilor prin contracte la termen (futures) în cadrul burselor de mărfuri, considerăm că aceste instituții reprezintă de fapt, cele mai importante piețe mondiale pentru produsele care fac obiectul contractelor bursiere.