Tranzacții la termen pe piața valutară

1. Piata valutara

In cadrul pietei monetare internationale, un loc distinct il ocupa pietele valutare, piete pe care se realizeaza comertul cu valute, prin operatiuni de vanzare-cumparare la vedere (imediate) sau la termen. Aceste operatiuni se fac cu scopul procurarii de mijloace de plata internationale, care apoi, sunt utilizate in relatiile de schimb sau in actiunile de arbitraj valutar si speculatorii.

Amploare relatiilor economice internationale, participarea tuturor tarilor la circuitul economic mondial, fac sa creasca rolul pietelor valutare in derularea operatiunilor economice externe prin misiunea lor de a atrage mijloace de plata internationale. Pietele valutare, integrandu-se in piata monetara internationala, exercita o influenta deosebita asupra sistemului platilor internationale.

Piata valutara concentreaza cererea si oferta de valuta si devize, stabileste cursul valutar si asigura efectuarea operatiunilor de schimb valutar. Pietele valutare sunt de regula organizatii ale tarilor pe teritoriul carora functioneaza (cu exceptia eurovalutelor). Piata valutara cuprinde totalitatea tranzactiilor valutare ce se deruleaza atat la nivel local cat si international (prin intermediul legaturilor telefonice si telex dintre principalele puncte cheie ale operatiunilor pe pietele valutare)

Dupa alti autori, piata valutara reprezinta mecanismul prin care o persoana fizica sau juridica transfera puterea de cumparare dintr-o tara in alta, obtine sau furnizeaza un credit pentru tranzactiile specifice comertului international si minimizeaza expunerea la riscurile rezultate din schimbarea cursurilor valutare.

Dezvoltarea comertului cu valute a dus la formarea bursei banilor, a burselor de valori. Bursa de valori reprezinta piata pe care se negociaza si tranzactioneaza efecte comerciale (cambii, cecuri, bilete la ordin), efecte publice (obligatiuni, bonuri de tezaur), certificat de depozit, actiuni preferentiale si obisnuite, obligatiuni ale diferitelor societati comerciale, conosamente si alte titluri de credit.

Piata valutara se constituie dintr-un system de relatii interbancare, prin intermediul carora participantii efectueaza operatii de vanzare-cumparare a mijloacelor de plata. Pietele valutare cele mai cunoscute atat ca urmare a gradului ridicat de concentrare al bancilor si operatiunilor bancare in aceste centre, cat si a existentei unui mare numar de operatori, sunt : Londra, Paris, Frankfurt, Zurich, New York si Tokio. Pe aceste piete, cursurile valutare influenteaza foarte mult cursurile valutare de pe alte piete. Devenita cea mai importanta si mai lichida piata financiara din lume, piata valutara este singura piata globala care functioneaza practic fara intrerupere. Utilizarea marilor retele de transmitere a informatiilor financiare – Swift, Reuters, Telerate, Bloomberg – confera pietei unitatea necesara si permite in acelasi timp functionarea sa continua.

2. Mecanismele pietei valutare

Pentru derularea organizata a operatiunilor de vanzare - cumparare de semne banesti, piata monetara internationala a realizat un cadru institutional adecvat, cu precizarea clara a rolului fiecarui component.

In acest context, piata valutara este ordonata de intermediari care au rolul de a forma piata, punandu-i in contact pe ofertanti şi solicitanti. De obicei, piata valutara se compune dintr-o bursa valutara care este o organizatie reglementata de lege, dintr-un numar de banci autorizate de Banca Centrala pentru astfel de operatiuni, casele de schimb valutar care sunt societati specializate si autorizate în acest sens si persoane sau institutii care actioneaza pe piata valutara in calitate de brokeri sau dealeri (brokerii realizeaza operatiuni de vanzare-cumparare in numele clientilor - fiind simpli intermediari, iar dealerii realizeaza operatiunile respective si in nume si cont propriu).

Daca se ia in considerare mecanismul de derulare a tranzactiilor, piata valutara prezinta 3 segmente:

- segmentul primar - al participantilor care genereaza cererea si oferta de valuta, piata valutara fiind un mecanism de legatura intre ofertanti si solicitatori

- segmentul principal - asigura ansamblul operatiunilor pana la finalizarea tranzactiilor, prin concentrarea cererii si ofertei, determinarea cursului in functie de termenul tranzactiilor, avizarea clientilor si efectuarea viramentelor in conturi

- segmentul tertiar - asigura coordonarea si supravegherea tranzactiilor, rolul principal revenind bancilor centrale.

Pentru realizarea operatiilor pe piata valutara, bancile isi stabilesc cursuri de cumparare şi de vanzare pentru monedele convertibile ale diferitelor tari pe care le afisează pe terminale video si le comunica telefonic clienţilor interesati, cursuri care se schimba permanent, chiar în decursul aceleiasi zile, in functie de evolutia cererii si ofertei pentru valutele respective. Cursul de vanzare al intermediarilor pe piata valutara este intotdeauna mai mare decât cel de cumpărare, diferenţa (marjă, spread) dintre cele două cursuri revenind băncii sub formă de comision. Cursul reprezintă expresia volumului şi dinamicii cererii şi ofertei pe piaţa schimburilor valutare.

Mecanismul formarii cursului valutar pe piata cunoaste 3 stadii care duc la o uniformizare a acesteia:

- prima uniformizare are loc la nivelul fiecarei banci, prin cererea si oferta de valuta cumulata la nivelul acestora

- a doua uniformizare se realizeaza la nivelul pietei valutare nationale, prin compensare interbancara

- a treia uniformizare se produce la nivel international, prin compensarea intre pietele valutare nationale.