Criza Financiară Subprime

Termenul de criza financiara se aplica unor situatii in care institutii sau bunuri finaciare isi pierd brusc o parte semnificativa din valoarea lor.

Actuala criza, numita criza subprime, este o criza financiara determinata de scaderea brusca a lichiditatilor in pietele globale de credit si in sistemele bancare, cauzata de esecul companiilor care au investit in ipotecile subprime (cu grad ridicat de risc). Cauzele ei se intrevad inca de la sfarsitul secolului trecut, dar varful s-a atins in 2007 si 2008. Criza a scos la iveala grave deficiente in sistemul financiar global si in cadrul de reglementare. Asadar anul 2007 si prima parte a anului 2008 au fost bantuite si vor mai fi inca o buna perioada de timp de o criza fara precedent 1 a pietelor financiare si bancare din intreaga lume2.

Ce se intampla in lume?

La nivel global, pierderile inregistrate de bancile comerciale din intreaga lume se ridica, pana in prezent, la peste 150 miliarde euro, din care 127,5 miliarde euro numai in SUA. Este de asteptat ca industria financiara sa inregistreze pierderi totale de peste 705 miliarde euro3.

„Criza aceasta a devenit noua gripa aviara, a infectat absolut tot”4

In Germania, autoritatea de supraveghere a pietelor financiara, bancara si de capital (BaFin) estimeaza un volum al pierderilor determinat de criza pietei financiare (americane dar nu numai) de cca 70 miliarde euro, din care cca 4 miliarde euro la Bayern LB (detinuta de statul german), West LB (2 miliarde euro), IKB Deutsche Industriebank (1 miliard euro).

Deutsche Bank, cea mai mare banca germana, a anuntat o reevaluare in scadere a valorii activelor cu 2,5 miliarde euro, in contextul crizei de pe piata creditelor, iar BaFin a dispus deja inchiderea Weserbank dupa ce valorile mobiliare utilizate pentru acoperirea liniilor de credite si-au pierdut mult din valoare.

In Elvetia, amploarea deprecierii activelor bancare a depasit asteptarile U.B.S., cea mai mare banca elvetiana, a raportat recent revizuirea in scadere a activelor cu 19 miliarde dolari si o pierdere neta de 12,03 miliarde dolari, fiind in pericol de faliment daca nu-si majoreaza capitalul.

O situatie similara exista si la Credit Suisse (a fuzionat in 1998 cu UBS) care a anuntat la finele lunii februarie a.c. revizuirea in scadere a activelor cu 2,85 miliarde de franci elvetieni (1,8miliarde euro) si pierderi pe trimestrul I/2008.

Criza a inceput in momentul cand s-a spart balonul imobiliar din SUA in, 2005-2006. Boom-ul imobiliar din perioada premergatoare crizei a fost alimentat de:

- standarde din ce in ce mai lejere pentru aprobarea de imprumuturi ipotecare

- crestere semnificativa a stimulentelor pentru credite, precum termeni initiali avantajosi

- tendinta pe termen lung de crestere a pretului caselor

In SUA, epicentrul crizei financiare care se extinde tot mai mult spre o criza globala,FMI a revizuit in scadere estimarea privind cresterea economica a SUA in acest an de la 1,5% la 0,5% si se asteapta ca cea mai mare economie a lumii sa intre in recesiune. Tot in scadere a fost revizuita si cresterea economica mondiala de la 4,9% in 2007 la 4,1% in acest an ca urmare a problemelor persistente de pe piata creditelor, iar incetinirea avansului ar putea sa continue.

Citigroup si Merrill Lynch ar putea face revizuiri in scadere ale activelor pentru trimestrul I/2008 de cca. 12 miliarde dolari si respectiv, 2,5 miliarde dolari, care se adauga pierderilor raportate de cei doi giganti bancari in trimestrul IV/2007 de 9,83 miliarde dolari la Citigroup si 9,8 miliarde dolari la Merrill Lynch.

Valoarea actiunilor Citigroup s-a injumatatit fata de nivelul maxim atins in anul 2000 de 54,76 dolari/actiune. La finele lunii martie 2007 capitalizarea Citigroup era de 109,1 miliarde dolari, pierzand astfel pozitia de cea mai mare banca din lume in fata Bank of America.

Banca americana de investitii Bears Stearns, una dintre cele mai mari si agresive banci de pe Wall Street a inregistrat in numai doua zile 11-13 martie 2007 o scadere drastica a lichiditatilor de la 17 miliarde dolari la sub 2 miliarde dolari, ca urmare a retragerii mari de fonduri din partea titularilor, pretul actiunilor bancii a scazut cu mai mult de 80% intr-o singura zi, fiind salvata de la faliment, printr-o preluare de catre JP Morgan sub presiunea autoritatilor americane de reglementare, la un pret de 10 ori mai mic decat cotatia actiunilor inregistrata inaintea crizei.

Tot din pragul falimentului a fost preluata de catre Bank of America la un pret foarte scazut si Countrywide Financial, unul dintre cei mai mari jucatori de pe piata creditelor ipotecare.

Banca americana de investitii Lehman Brothers va scoate la vanzare in curand 3 miliarde de actiuni pentru a obtine lichiditati suplimentare. Asemeni Lehman, si alte banci americane (Merrill Lynch, Citigroup, Morgan Stanley, etc.) au recurs la obtinerea de lichiditati prin emisiuni de actiuni noi dupa caderea pietei creditelor ipotecare.

Cum s-a format Criza Creditelor Ipotecare din SUA

Criza pietei "subprime" din Statele Unite ale Americii (SUA) se refera in special la un varf al nerambursarilor creditelor contractate. Aceasta situatie a inceput sa se manifeste la jumatatea anului trecut pe segmental cel mai riscant, de subprime, care reprezenta 15% din totalul pietei ipotecare, dar care este acum responsabil pentru mai mult de jumatate din totalul creditelor nerambursate.

In perioada 2003-2005, pe o piata cu rate ale dobanzii scazute (exista pareri conform carora ratele ar fi fost mult prea mici pentru prea mult timp) datorate revenirii de pe urma crizei din domeniul IT, multi investitori care au suferit pierderi si-au gasit refugiul in ceea ce ei considerau investitii sigure si anume cele in domeniul imobiliar. Rationamentul lor defectuos a fost acela ca valoarea unei proprietati, care era ceva tangibil si finit spre deosebire de o actiune a unui portal online, va creste in timp si in niciun caz nu ar putea scadea semnificativ.

Pe fondul cererii de credite ipotecare aflata in crestere, lucru ce a ridicat preturile proprietatilor, creditorii au fost din ce in ce mai dispusi sa accepte produse ipotecare exotice si flexibile, insa riscante. Asemenea credite beneficiau de dobanzi initiale scazute si avans 0% insa, pe parcurs, posesorii acestora nu aveau sa-si mai permita plata regulata a unor rate mult mai mari. Multor consumatori nici macar nu li se solicita atestarea veniturilor. Flexibilitatea produselor in combinatie cu ratele dobanzilor aflate la un nivel atat de scazut au impins populatia spre investiile imobiliare, lucru ce a continuat sa alimenteze cererea si preturile creand un cerc vicios al imprumuturilor inconstiente si creditarii iresponsabile. Astfel, din ramasitele trecutei crize din domeniul IT, a aparut o noua problema.