Politici Monetare

Banca Nationala sa Romaniei a adoptat o noua strategie de politica monetara din 2005 si anume tintirea directa a inflatiei.Un rol esential in functionarea acestui regim revine ancorarii anticipatiilor inflationiste la nivelul obiectivului de inflatie anuntat de banca centrala si unei comunicari eficiente cu publicul.

Continuarea procesului de dezinflatie pe parcursul trimestrului IV 2006 a condos la obtinerea unei performante ma bune decat cea prevazuta de tinta de inflatie pentru 2006,rata anuala a inflatiei coborand in luna decembrie la 4.87%.O contributie impottanta la scadere a avut decelarea componentei de baza a inflatiei, care a reflectat impactul favorabil exercitat, inclusive prin intermediul anticipatiilor inflationiste, de crestere restrictivitatii politicii monetare si de mentinere in cea mai mare parte a anului a austerritatii politicii fiscale, la acestea adaugandu-se efectul intensificarii concurentei pe piata su amanuntul.La accelerarea dezinflatiei au contribuit semnificativ deflatia consemnata de preturi volatile si reducerea dinamicii anuale a preturilor administrate.

In trimestrul III din 2006 cresterea economica s-a accelerat si deviatia PIB de la nivelul sau s-a majorat, dar intr-o masura inferioara asteptarilor.

Accentuarea de-a lungul celei mai mari parti a trimestrului IV a caracterului restrictive al politicii monetare a fost reflectata de cresterea marjei reale a ratei dobanzii de politica monetara si de acumularea unei aprecieri reale substantiale a leului in raport su principalele valute.Majorare ratei reale a dobanzii de politica monetara a fost rezultanta deciziei CA al BNR de a mentine reta nominala a acesteia la nivelul de 8.75%,in pofida accelerarii sensibile a dezinflatiei in cursul trimestrului Iii si a anticiparii coborarii in decembrie a ratei anuale ainflatiei sub punctual central al tintei stabile pentru 2006.Cresterea restrictivitatii politicii ratei dobanzii a fost sprijinita prin continuarea exercitarii pe parcursul primelor doua luni ale trimestrului IV a unui control ferm asupra lichiditatii, BNR sterilizand substantial excedentul de lichiditate prin intermediul operatiunilor de piata monetara.

Spre sfarsitul trimestrului IV, procesul de intarire a leului s-a accelerat sub impactul amplificarii substantiale a intrarilor de capital cu potential volatile,in contextual in care jocul de convergenta a fost stimulat de ameliorarea semnificativa a perceptiei asupra riscului suveran, produsa pe fondul apropierii momentului dobandirii de catre Romania a statutului de tara membra a Uniunii Europene.

Scenariul de baza al actualei prognoze a evoluriei macroeconomic ape termen mediu releva o relative ameliorare a perspectivelor inflatiei pe ansamblul orizontului de protectie, rata anuala a acesteia fiind proiectata sa coboare la 4.6% in decembrie 2007 si respective la 4.1% la finele anului 2008.

Traiectoria proiectata a ratei anuale a inflatiei este compatibila cu reducerea treptata a excedentului de cerere prognozit si cu scaderea PIB sub nivelul potential incepand cu primul trimestru al anului 2008.

Adecvarea condiţiilor monetare în sens larg la acest context derivă atât din restrictivitatea în raport cu excesul de cerere a nivelurilor ratelor reale ale dobânzilor, cât şi din restrictivitatea – mai accentuată comparativ cu proiecţia anterioară – generată de dinamica prognozată a cursului de schimb real al monedei naţionale.