Determinarea Cursului Valutar la Termen

Pe piata valutara, în afara de operatiuni la vedere (care implica decontarea în maxim 48 ore de la încheierea tranzactiei), se efectueaza si operatiuni la termen – forward – în care se opereaza cu cursuri valutare forward.

Cursul la termen (forward) poate fi:

- mai mic decât cel la vedere, caz în care se spune ca valuta face deport sau discount iar moneda nationala report sau prima;

- mai mare decât cel la vedere, în aceasta situatie valuta facând report sau prima iar moneda nationala deport sau discount.

Modul de exprimare a deportului si reportului este urmatorul:

- forward 1 luna 45-30, în cazul unui deport:

Exemplu: Cursurile spot de cumparare si de vânzare a CZK în raport cu EUR sunt:

Sc: 30,5312 CZK/EUR

Sv: 30,5325 CZK/EUR

Cursul forward la o luna va fi:

30,5312- 30,5325-

45 30

Fc: 30,5267 Fv: 30,5295

Interpretare: Informatiile anterioare indica faptul ca intermediarul care a afisat cotatiile este dispus sa plateasca 1 EUR cumparat la termen cu un discount de 45 CZK si sa vânda 1 EUR la termen cu un discount de doar 30 CZK.

Atentie! Atunci când cumpara valuta - EUR, intermediarul vinde moneda nationala – CZK, iar atunci când vinde valuta – EUR, cumpara moneda nationala – CZK.

- forward 1 luna 30-45, în cazul unui report:

Exemplu: Cursurile spot de cumparare si de vânzare a CZK în raport cu EUR sunt:

Sc: 30,5312 CZK/EUR

Sv: 30,5325 CZK/EUR

Cursul forward la o luna va fi:

30,5312+ 30,5325+

30 45

Fc: 30,5342 Fv: 30,5370

Regula punctelor forward (pip-urilor) în stabilirea cursului forward:

- daca pip-ul la cumparare este mai mare decât pip-ul la vânzare, valuta face deport (discount) si moneda nationala report (prima). Valuta facând deport, punctele forward se scad din cotatia spot pentru a obtine cotatia forward.

- Daca pip-ul la cumparare este mai mic decât pip-ul la vânzare, valuta face report (prima) si moneda nationala deport (discount). Valuta facând prima, punctele forward se adauga cotatiei spot pentru a obtine cotatia forward.

În cel de-al doilea exemplu, reportul este înregistrat de CZK sau EUR?

Cursurile încrucisate la termen se calculeaza în mod similar cu cele la vedere:

- Pentru a determina cursul forward al ROL fata de monedele care coteaza direct (de exemplu CHF), folosind ca valuta de legatura USD, se vor folosi formulele:

unde:

Fc ROL/CHF - cursul forward de cumparare al ROL în raport cu CHF

Fc ROL/USD - cursul forward de cumparare al ROL în raport cu USD

Fv CHF/USD - cursul forward de vânzare al CHF în raport cu USD

Fv ROL/CHF - cursul forward de vânzare al ROL în raport cu CHF

Fv ROL/USD - cursul forward de vânzare al ROL în raport cu USD

Fc CHF/USD - cursul forward de cumparare al CHF în raport cu USD

- Pentru a determina cursul forward al ROL fata de monedele care coteaza indirect (de exemplu GBP), folosind ca valuta de legatura USD, se utilizeaza formulele: