Mecanismul Cursului Valutar

1. Conceptul de curs valutar

Cursul valutar reprezinta raportul de schimb între doua valute care se compara în cadrul mecansimului cursului de schimb.

Pe plan international, simbolizarea monedelor nationale se realizeaza printr-o denumire cu 3 litere (primele doua semnifica tara emitenta, iar a treia denumirea monedei respective).

În practica internationala se întâlnesc urmatoarele modalitati de cotare:

- cotarea directa (incerta) prin care se determina numarul de unitati de moneda nationala ce revine la o unitate de moneda straina. Aceasta cotatie se exprima prin raportul:

N = Moneda straina / Moneda nationala - 1 Moneda straina = N * Moneda nationala

(exemplu: în România: 1 EUR = 3,2513 RON)

Aceasta modalitate de cotare se întâlneste în majoritatea tarilor.

- cotarea indirecta (certa) prin care se determina numarul de unitati de moneda straina ce revine la o unitate de moneda nationala. Aceasta cotatie se exprima prin raportul:

M = Moneda nationala / Moneda straina - 1 Moneda nationala = M * Moneda straina

(exemplu: în Anglia: 1 GBP = 1.7417 USD)

Aceasta modalitate de cotare se întâlneste în tari precum Anglia, tarile Zonei Euro, Canada, Irlanda, Australia, Noua Zeelanda.

- cotarea încrucisata (cross-rate): doua monede care îsi exprima cursul initial printr-o a treia moneda, îsi pot determina cursul între ele

- în cazul cotatiei directe

- în cazul cotatiei indirecte

Modalitatea de exprimare a cursului valutar este: 3,2412/684 RON/EUR (1 EUR = 3,2412/684 RON). EUR = valuta de baza (valuta cotata), RON = valuta cotanta.

- 3,2412 reprezinta cursul la cumparare. El este privit prin prisma operatorilor pe piata valutara (în calitate de intermediari) si este cursul la care se cumpara valuta cotata contra valutei cotante.

- 3,2684 reprezinta cursul la vânzare, fiind cursul la care intermediarul vinde valuta cotata contra valutei cotante.

Diferenta între cursul la cumparare si cel la vânzare s.n marja (spread) si reprezinta câstigul intermediarului (= 0,0272 = 272 puncte).

În functie de puterea de cumparare, starea de convertibilitate a monedelor nationale si de reglementarile existente pe fiecare piata, exista mai multe tipuri de cursuri:

- curs oficial (central) este stabilit de autoritatea monetara fiind mai apropiat sau mai îndepartat de raportul valoric real dintre monedele care se compara

- în tarile cu moneda convertibila oficial = cursul la care se converteste moneda nationala în mod obligatoriu de catre autoritatea monetara (media ponderata a cursurilor de revenire pentru principalele grupe de bunuri si servicii ce fac obiectul schimburilor între tarile ale caror monede se compara);

- în tarile cu moneda neconvertibila = este considerat un curs mediu interbancar recunoscut de banca centrala si utilizat în diverse operatiuni de decontare interna, la evaluari, raportari statistice.

- curs de piata (curs economic, cursul zilei) = reflecta conditiile pietei, fiind determinat ca punct de echilibru între cererea si oferta de valuta de pe piata la un moment dat. Este un curs liber, variabil si care se poate modifica de mai multe ori pe parcursul unei zile în principiu fara nici o limita a variatiei de curs.

- curs international = se stabileste ca o medie a cursurilor practicate la un moment dat pe principalele piete valutare

- curs al bursei negre = este stabilit în afara reglementarilor legale

Trecerea la convertibilitatea oficiala nu se poate face pe baza unor cursuri multiple.

2. Factori de influenta asupra cursului valutar

- factori interni (economici, financiar-monetari, psihologici, politici, militari)

- factori externi (cererea si oferta de valuta)

- factori economici: volumul si structura productiei, calitatea bunurilor si serviciilor produse în cadrul unei economii, tehnologiile folosite, evolutia productivitatii muncii, nivelul si dinamica preturilor.

Orice factor economic îsi transmite influenta asupra cursului valutar prin pret. Daca indicele general al preturilor si tarifelor scade, aceasta înseamna o crestere a puterii de cumparare a monedei nationale, ceea ce se reflecta în cresterea raportului de schimb al monedei nationale fata de o alta moneda cu care se compara, respectiv o influenta favorabila asupra cursului de schimb.

În caz contrar, cresterea indicelui general al preturilor si tarifelor va avea o influenta nefavorabila asupra raportului de schimb, moneda nationala pierzând din puterea de cumparare.

Nivelul preturilor este corelat cu nivelul produsului intern brut - care genereaza oferta de bunuri si servicii într-o economie si cu inflatia. Daca într-o economie ritmul anual de crestere a preturilor este de 2-3%, urmarea este stimularea activitatii economice, ceea ce se va reflecta într-o apreciere a monedei nationale.