Cuprins
- 1 . Generalitati risc
- 1.1. Delimitari privind riscul schimburilor internationale
- 1.2. Instrumente financiare utilizate
- 1.3. Conceptul de curs valutar
- 1.3.1. Riscul de schimb valutar
- 1.3.2. Politici economice adiacente
- 1.3.3. Modalitati de acoperire a riscului de schimb valutar
- 1.3.4. Clauza contractuala valutara
- 1.3.5. Elemente de influenta
- 1.3.6. Metode de hedging valutar extracontractuale
- 2. Optiunile
- 2.1. Caracteristicile
- 2.2. Clasificare
- 2.3. Mecanismul de tranzactionare
- 2.4. Operatiunile de tranzactionare a optiunilor
- 2.4.1. Cumpararea unei optiuni de cumparare
- 2.4.2. Cumpararea unei optiuni de vanzare
- 2.4.3. Vanzarea unei optiuni de vanzare
- 2.4.4. Vanzarea unei optiuni de vanzare
- 2.5. Evaluarea optiunilor
- Bibliografie
Extras din proiect
Delimitari privind riscul schimburilor internationale
Activitatea intreprinderii trebuie incadrata in complexul de tipuri de activitati conexe , fie ele de aeeasi natura ori diferite in raport cu aceasta . Prin urmare , in procesul decizional , managerii entitatii in cauza trebuie sa perceapa activitatea intreprinderii ca o componenta a unui sistem complex de activitati ce se interrelationeaza si interconditioneaza continuu si reciproc . Viziunea sistemica a functionarii activitatii intreprinderii poate fi aprofundata pe doua paliere , si anume la nivel microeconomic si respectiv la nivel macroeconomic .
Toate aceste activitati , indiferent de nivelul de studiu , sunt afectate de o serie de factori aleatori , care nasc incertitudini cu privire la evolutiile viitoare . In literatura de specialitate , marimea acestor incertitudinii se masoara cu ajutorul probabilitatii lor de aparitie , probabilitati ce stau la baza definitiei de risc economic general . Prin urmare riscul reprezinta expresia economica a gradului de incertitudine manifestat in elaborarea unor previziuni , tranzactii speculatii etc .
Riscurile interne tin de strategia si politica proprie a intreprinderii , si de natura relatiilor stabilite cu alti agenti economici , in materie de aprovizionare , desfacere , in principiu logistica etc. Lista continua cu riscuri care tin de eroarea factorului uman , gestiunea resurselor umane etc.
La nivel macroeconomic riscurile existente sunt mai variate , functie de elementul de politica economica vizat . Riscurile externe se refera la variabilitatea fcatorii economici ce se evidentiaza la macroeconomic. Riscurile externe sunt clasificate in trei categorii : riscuri politice , riscuri contractuale si riscuri conjuncturale . Riscurile politice vizeaza frecventa modificarilor asupra cadrului legislativ , fapt ce trimite la o instabilitate , si totodata la influentarea politicilor de investitii , mai ales in cazul investitorilor fara aversiune fata de risc . In categoria riscurilor politice fac parte si riscul de tara , specific tarilor beneficiare de investitii externe masive ori riscul de institutionalizare a sistemul social – economic in tranzitie . Riscurile contractuale sunt fac trimitere la cazurile in care unul din partenerii semnatari ai unui contract nu isi onoreaza obligatiile legale . Riscurile conjuncturale reprezinta variabilitatea unor factori externi , care nu pot fi influentati de politica intreprinderilor , si de multe ori nici de politicile economice implementate de autoritatea executiva a tarii respective . In acest context , amintim de riscul de pret si de riscul de schimb valutar . Riscul de pret se genereaza datorita decalajului intre efectuarea unei tranzactii economice si plata sa efectiva . Astfel , pretul poate creste , caz in care agentul vanzator este avantajat , sau poate sa scada , situatie in care agentul cumparator beneficiaza de un profit din diferenta de pret . Riscul de schimb valutar este asemanator riscului de pret . Datorita decalajului intre efectuarea unei tranzactii internationale si plata sa efectiva , si variabilitatii cursului de schimb valutar in aceasta perioada , importatorul poate se obtina un profit din diferenta de curs valutar , in cazul in care cursul scade , situatie in care exportatorul suporta o cheltuiala aditionala . In cazul in care cursul creste cele de mai sus comporta o miscare de 1800 .
Toate aceste tipuri de riscuri influenteaza rezultatele intreprinderii in mod semnificativ . De aceea este necesar a se acorda o atentie sporita asupra urmaririi si gestionarii cat mai eficiente a evolutiei lor , cu scopul de a minimiza impactul asupra activitatii intreprinderii . In fond si la urma urmei , riscul nu este altceva decat probabilitatea ca o operatiune economica efectuata de o entitate economica sa inregistreze pierdere .
Doua din cele mai frecvente dimensiuni ale riscului aferent contractelor comerciale ointernationale sunt riscul de pret si respectiv riscul de curs valutar . In timp ce riscul de pret are la baza ca principal fator de cuantificare nivelul ratei inflatiei , riscului de curs valutar face trimitere la variatia cursului de schimb valutar la o moneda nationala de referinta in raport cu monede straine , monede in care valoarea contractului de schimb comercial este exprimata .
Instrumente financiare utilizate
In continuare vom face referire doar la elemente definitorii ale riscului valutar si instrumentele financiare derivate utilizate .
Principalele grupe de instrumente la termen , in literatura de specialitate sunt contractele de tip optiuni , futures , forward si nu in ultimul rand contracte swap . Dintre acestea , in scopul operatiunilor de hedging valutar , cele mai utilizate sunt :
- contractele de optiuni ;
- contractele de tip futures .
Intrucat nu prezinta interes , in contextul temei de abordat , nu vom trata decat analiza mai aprofundata a nivelului cursului de schimb valutar si a fluctuatiilor sale din acceptiunea literaturii economiei politice de specialitate .
Conceptul de curs valutar
Cursul valutar exprima nivelul de paritate intre doua tipuri de monede , sau altfel spus , cursul de schimb valutar exprima pretul monedei nationale in raport cu pretul unei monede straine . Nivelul acestui curs constituie un instrument de politici economice forte , utilizat de catre factorul politic , cu scopul de stabili o balanta echilibrata intre emarimea exporturilor si importurilor , si implicit eliminarea sau macar temperarea marimii deficitului balentei de plati comerciale .
Trebuie facuta o delimitare clara intre cursul de schimb la vedere , sau spot , si respectiv cursul de schimb valutar la termen , sau forward . Cursul spot este cursul la care o moneda poate fi schimbata cu o alta moneda la un moment dat , in timp ce cursul forward este cursul de schimb convenit de cele doua parti la care o moneda poate fi schimbata cu alta moneda la o data viitoare .
Preview document
Conținut arhivă zip
- Operatiuni cu Optiuni.doc