Managementul Riscului Valutar

INTRODUCERE

Riscul valutar este unul din multele tipuri de risc la care este expusă o întreprindere. El rezulta mai ales din participarea întreprinderii la comerţul exterior, din efectuarea de investiţii în natură sau în capital în afara graniţelor ţării sau din atragerea de finanţări sub formă de împrumut decontate în valute străine. Volatilitatea relativ înălţă pe care o observăm în decursul ultimilor ani pe pieţele valutare poate constitui un factor cu influenţa defavorabilă asupra rezultatelor financiare sau asupra poziţiei firmei în raport cu concurenţa. Scăderea veniturilor din export, costurile superioare ale materiilor prime sau ale mărfurilor importate sau creşterea costurilor generate de împrumuturi - iată principalele probleme care pot fi generate de un management defectuos al riscului valutar Problema riscului valutar afectează tot mai des şi persoanele fizice, odată cu creşterea popularităţii creditelor acordate în valute străine.

Riscul valutar este definit ca fiind posibilitatea schimbării valorii componentelor averii, a rulajului financiar sau a debitelor, ca urmare a schimbărilor cursurilor valutare.

Luând în considerare definiţia de mai sus, managementul riscului înseamnă de fapt reducerea potenţialelor variaţii de valoare a componentelor averii sau a debitelor generate de valorile aşteptate sau planificate. Un asemenea scop poate fi atins prin intermediul tranzacţiilor de asigurare, folosind instrumente derivate.

Principalul scop al administrării riscului valutar este stabilizarea valorii viitoarelor rulaje financiare în valute străine la un curs pe care îl cunoaştem, îl specificam şi îl acceptăm. Administrarea (managementul) riscului poate fi abordată prin prisma a două concepţii:

O abordare conservatoare - legată de ideea de asigurarea deplină a unei valute, în aşa fel încât schimbările cursului valutar să nu ducă la schimbări ale valorii rulajelor financiare. Astfel, chiar începând de astăzi, putem determina, indiferent de schimbările de curs valutar, valoarea - exprimată în valută locală - a creanţelor, viitoarelor debite sau a ratelor de credit.

O abordare activa - adică o administrare a riscului valutar care poate lua forma unui management activ al unei anumite valute. În acest caz, ne hotărâm în mod conştient să lăsăm un grad parţial sau total de expunere la risc, în aşteptarea unei schimbări avantajoase de curs.

Asigurarea poziţiei valutare (inclusiv asigurarea deplină) poate avea loc în momentul în care considerăm că valută a atins un curs avantajos pentru noi.

Principalele avantaje care decurg din administrarea riscului valutar:

- eliminarea sau limitarea influenţei schimbărilor de curs valutar asupra profiturilor sau asupra costurilor

- îmbunătăţirea condiţiilor de planificare şi administrare a solvabilităţii şi eliminarea costurilor financiare adiţionale

- posibilitatea de a utiliza cursurile actuale, avantajoase ale valutelor pentru a fiză valoarea viitoarelor aporturi financiare

CUPRINS

Managementul riscului în procesul investiţional are la baza idea stabilizării dinamicii crescătoare a valorii portofoliului, simultan cu realizarea profitului planificat, care constituie obiectivul investiţiei. Managementul presupune, în acest caz, acceptarea şi punerea zilnică în practică a unei colecţii de principii referitoare la mărimea poziţiilor deschise, a riscului preconizat şi a pieţelor. Administrarea corectă a riscului este factorul hotărâtor, de primă importanţă, al unei investiţii de succes.

Principiile care trebuie stabilite cu precădere privesc:

- magnitudinea angajării pe piaţa respectivă şi gradul de expunere global - la stabilirea limitelor trebuie luată în considerare volatilitatea pieţei, corelaţiile dintre cursurile valutare, cifra de capital investit sau situaţia de piaţă (câte loturi putem cumpăra/vinde la o cotă de capital dată)

- închiderea poziţiilor care generează pierderi - regulile care privesc închiderea de poziţii generatoare de pierderi ar trebui stabilite înainte de efectuarea de investiţii (spre exemplu pierderea pe una din poziţii nu poate depăşi 5% din capital). Principiile stabilite trebuie respectate în mod consecvent.