Metode de Analiză Fundamentală a Acțiunilor în Cadrul unui Portofoliu

I.Justificarea alegerii portofoliului

I.1. Aspecte generale privind piaţa de capital din România

Funcţia principală a pieţei de capital este aceea de a finanţa agenţii economici şi de a oferi opţiuni pentru plasarea cât mai eficientă a resurselor financiare disponibile ale populaţiei.

Din punctual de vedere al motivaţiei pentru care cei care realizează economii şi dispun de resurse financiare aleg instrumentele tranzacţionate pe pieţele bursiere şi nu alte variante de plasament, trebuie menţionat faptul că în toate cazurile se urmăreşte atât protejarea valorii economiilor realizate, cât şi obţinerea unui câştig semnificativ. Alegerea uneia sau alteia din variantele de plasament ţine mai degrabă de atitudine, de toleranţa la risc, de disponibilitatea de a lua în permanenţă decizii şi de capacitatea de a analiza oportunităţile pe care le oferă piaţa financiară în ansamblul său.

Spre deosebire de piaţa monetară, unde sunt tranzacţionate instrumente cu risc scăzut şi speranţă de rentabilitate mică, pe piaţa de capital avem instrumente cu risc ridicat, dar şi cu o rentabilitate aşteptată superioară.

Atunci când opţiunea de investire vizează un instrument tranzacţionat pe piaţa bursieră aceasta reclamă participarea activă, presupune cost suplimentar de timp şi asumarea unui risc superior celui asociat plasării economiilor în depozite bancare, de exemplu. Recompensa pentru toate acestea ar putea fi însă obţinerea unui randament superior celor oferite de celelalte instrumente financiare.

In ultima perioadă s-a putut observa că un număr tot mai mare de investitori au început să ia în calcul posibilităţile de investire oferite de valorile mobiliare tranzacţionate la Bursa de Valori Bucureşti. Creşterea din ultimii ani a indicilor bursieri, a capitalizării bursiere şi a valorii medii zilnice a tranzacţiilor este cea care arată clar acest lucru. Deşi progrese s-au făcut, şi sunt demne de remarcat, totuşi piaţa de capital în România este încă într-o fază incipientă, volumul tranzacţiilor fiind destul de redus comparativ cu alte pieţe bursiere.

Ţinând cont de aceste principii legate de piaţa financiară în general, am decis ca în cadrul acestui proiect să încercăm a evidenţia câştigul pe care l-am putea obţine, precum şi riscul aferent, în cazul unui portofoliu de patru titluri pe care am dori să achiziţionăm. Rentabilitatea aşteptată şi riscul sunt cele două elemente principale pe care le vom avea în prim plan pe parcursul lucrării; prin prisma acestora vom încerca să realizăm o analiză care să se apropie cât mai mult de realitatea bursieră şi să identificăm randamentul global pe care îl poate atinge un portofoliu astfel construit în condiţiile în care am juca efectiv pe piaţa bursieră.

Trebuie să menţionăm în acest sens şi faptul că pentru a beneficia de oportunităţile oferite de piaţa bursieră este nevoie de inteligenţă şi de capacitate de analiză. In afară de acestea, şi în sprijinul lor, este nevoie şi de acurateţe şi de promptitudine în culegerea informaţiilor pe baza cărora se fac aceste analize şi se iau deciziile de investire.

Cele patru categorii de acţiuni incluse în portofoliu, le-am selectat ţinând cont de anumite criterii de bază, în vederea creşterii eficienţei portofoliului.

In primul rând am ţinut cont de principiul diversificării, optând pentru acţiuni ale unor companii cotate la BVB provenid din domenii diferite de activitate: sectorul financiar, sectorul chimic, sectorul farmaceutic şi cel petrolier.

Un alt aspect pe care l-am luat în calcul este cel conform căruia, la ora actuală, nu are rost să fie achiziţionate mai mult de 5-6 acţiuni pentru că un număr mare de acţiuni determină ca portofoliul să nu mai poată fi controlat. In ceea ce priveşte orizontul investiţional, e bine să predomine investiţia pe termen lung şi acţiunile de tip “blue chip”, care deşi au o evoluţie constantă, doar uşor ascendentă, totuşi ele sunt însoţite de un grad scăzut de risc.

Un portofoliu este o combinaţie de titluri financiare, fiecare investitor urmărind să constituie portofoliul optim, respectiv portofoliul care răspunde atât funcţiei de utilitate, cât şi atitudinii faţă de risc. Principala caracteristică urmărită şi „exploatată” în gestiunea unui portofoliu este reducerea sau chiar eliminarea riscului specific prin diversificarea titlurilor. Desigur prin această „tehnică” nu se poate apăra nici un portofoliu împotriva fenomenelor exterioare, respectiv împotriva riscului sistematic.

Am presupus că am dispus de un capital de 500.000 RON, cu care am constituit la data de 03.01.2008 un portofoliu format din 4 titluri financiare, astfel:

- SIF Oltenia S.A. (SIF 5)

- Policolor Bucureşti S.A. (PCL)

- Antibiotice Iaşi S.A. (ATB)

- Rompetrol Rafinare Constanţa S.A. (RRC)