Analiza structurii financiar-patrimoniale a întreprinderii

1. ANALIZA STRUCTURII FINANCIARE (a PASIVULUI)

Obiective:

- aprecierea structurii financiare a întreprinderii, adică a modului de formare a surselor de finanţare după:

- termene de exigibilitate (scurt, mediu şi lung);

- provenienţă (proprii, împrumutate şi atrase);

- evaluarea politicii şi strategiilor financiare adoptate de management privind asigurarea surselor de finanţare necesare stadiului de dezvoltare în care se află întreprinderea.

Instrumentul de analiză utilizat: bilanţul financiar.

Analiză de tip vertical.

1.1. Analiza structurii surselor de finanţare pe termene de exigibilitate

1.1.1. Analiza ratei stabilităţii financiare Definire

Rata stabilităţii financiare (Rsf) reflectă măsura în care întreprinderea dispune de surse de finanţare cu caracter permanent (stabil). Preponderenţa în totalul pasivului bilanţier (PT) a capitalului permanent (Cpm) reflectă caracterul permanent al finanţării activităţii, conferind întreprinderii un grad mai ridicat de siguranţă prin stabilitate în finanţare.

Relaţii de calcul

Rsf =

După termenul de exigibilitate capitalul permanent este format din capitaluri proprii (Cpr) şi datorii pe termen mediu şi lung (Dtml).

Cpm = Cpr + Dtml

Interpretări

- Static

Un nivel minim care oferă o stabilitate acceptabilă pentru întreprindere este de 50%, deşi un nivel ce oscilează în jurul a 66% este considerat mai adecvat.

- În dinamică

Dacă în dinamică, nivelul ratei prezintă o tendinţă de creştere, atunci are loc sporirea ponderii capitalului permanent în totalul surselor de finanţare. Aceasta poate avea loc prin:

- majorarea capitalului permanent, prin:

- majorarea capitalului propriu prin:

- majorarea capitalului social prin noi aporturi în numerar sau în natură ale acţionarilor / asociaţilor;

- sporirea profitului nerepartizat;

- acumularea de rezerve;

- acumularea de rezerve din reevaluare (sold creditor);

- primirea de subvenţii pentru investiţii;

- contractarea de noi împrumuturi pe termen mediu şi lung, într-un volum mai mare decât sumele rambursărilor;

- lichidarea unor datorii pe termen scurt.

De regulă este o situaţie mai favorabilă pentru întreprindere dacă majorarea capitalului permanent se datorează modificării într-un ritm superior a nivelului capitalului propriu faţă de cel al datoriile pe termen mediu şi lung.

Dacă în dinamică, nivelul ratei prezintă o tendinţă de reducere atunci scade ponderea capitalului permanent în totalul surselor de finanţare. Situaţia poate fi determinată de:

- diminuarea capitalului propriu, prin:

- diminuarea capitalului social, prin:

- retrageri de capital de către acţionari sau asociaţi / răscumpărări de capital de către întreprindere;

- pierderi aferente exerciţiului curent;

- acoperirea unor pierderi înregistrate în exerciţiile financiare precedente;

- repartizarea profitului net;

- creşterea rezervelor din reevaluare cu sold debitor;

- rambursarea împrumuturilor pe termen mediu şi lung într-un volum mai mare decât ritmul contractării unor credite noi;

- creşterea datoriilor pe termen scurt într-un ritm superior majorării capitalului permanent. De regulă este o situaţie favorabilă pentru întreprindere dacă se datorează reducerii nivelului datoriilor pe termen mediu şi lung, fără însă ca rata să scadă sub nivelul minim stabilit.

1.1.2. Analiza ratei resurselor curente

Definire

Rata surselor curente (Rsc) reflectă măsura în care sursele curente (Dts - datorii pe termen scurt) participă la formarea surselor totale (PT - pasiv total) şi la finanţarea activităţii întreprinderii.

Relaţii de calcul

Rsc =

Rata stabilităţii financiare şi rata surselor curente sunt complementare.

Rsf + Rsc = 100%

Interpretări

- Static

Un nivel maxim al indicatorului pentru o întreprindere nu poate depăşi 50% din total pasiv deoarece ar compromite stabilitatea financiară; un nivel mai adecvat fiind considerat în jurul a 33% .

- În dinamică

Dacă în dinamică, rata prezintă o tendinţă de creştere atunci creşte ponderea surselor curente în totalul surselor de finanţare. Este o situaţie favorabilă pentru întreprindere dacă se realizează prin relaxarea (creşterea) termenelor de plată la datoriile din exploatare pe termen scurt, cu respectarea termenelor contractuale şi fără deteriorarea relaţiilor cu partenerii tradiţionali, fără însă ca rata să se apropie prea mult de nivelul maxim stabilit.

Dacă în dinamică, nivelul ratei prezintă o tendinţă de reducere atunci scade ponderea surselor curente în totalul surselor de finanţare. Este o situaţie favorabilă pentru întreprindere dacă se realizează pe seama reducerii nivelului datoriilor financiare pe termen scurt (a celor purtătoare de costuri), cu respectarea termenelor de plată la datoriile de exploatare pe termen scurt (mai ales a celor sociale şi fiscale).