Criză pe BVB

Considerată un simbol al economiei de piaţă libere, bursa reprezintă o instituţie cu putere de autoreglare ce realizează schimburi de mărfuri şi valori la preţuri stabilite prin confruntarea directă a cererii cu oferta. De-a lungul timpului, publicul a manifestat un interes deosebit faţă de bursă, aceasta fiind prilejul unei îmbogăţiri rapide cu investiţii modeste. Bursa este, totodată, un barometru, ce înregistrează în timp real starea în care se află sistemul economic al unui stat şi nu numai. Practic, dacă ceva merge rău în economie, se vede la bursă.

BVB a inregistrat cresteri foarte mari in 2007, atingand chiar maxime istorice la nivelul indiciilor, dar in ciuda acestui fapt putem spune ca efectele crizei pe piata de capital din Romania au fost vizibile chiar de la sfarsitul anului 2007.

Spre deosebire de toate celelalte piete din Romania piata de capital a fost prima care a marcat inceputul crizei financiare chiar in debutul anului 2008. Acest lucru este si normal de altfel, deoarece BVB este corelata cu cele mai importante piete de capital din intreaga lume. Chiar daca societatile listate la BVB nu au intampinat greutati in actvitatea lor decat la sfarsitul anului 2008, activele lor au inceput sa sufere scaderi foarte accentuate mult mai repede prevestind criza.

Una dintre cele mai plauzibile explicatii ale acestei scaderi timpurii este faptul ca la BVB investitiorii straini joaca un rol foarte important, deoarece cresterile spectaculoase pana in 2007 le-au adus castiguri consideraile. Astfel inceputul lui 2008 este prost pe pietele externe si investitorii au inceput sa isi retraga capitalul care inca era in mare profit in Romania si sa incerce sa isi acopere pierderile de pe pietele autohtone.

Normal ca aceasta vanzare masiva in piata a dus la corectii foarte mari, spatamani intregi de scaderi. Indicele BET a pierdut 3,2%, iar SIF-urile au scazut in medie cu 5,6% in primele trei sedinte de tranzactionare din 2008. Titlurile companiilor din sectorul financiar au fost cele mai lovite de corectiile de inceput de an. Actiunile SIF Moldova (SIF2) au pierdut 7,2% fata de sfarsitul anului trecut, urmate de titlurile BRD si SIF Muntenia (SIF4), cu scaderi de cate 7,1%.

Printre actiunile care au rezistat mai bine corectiei se numara titlurile petroliere: Petrom (SNP), care a castigat 1,6% de la inceputul anului, si Rompetrol Rafinare (RRC) cu o scadere de 2,7%.

Cele doua companii sunt favorizate de cresterea pretului petrolului. De asemenea, actiunile Bancii Transilvania (TLV) au pierdut doar 1,1%.

Scaderea generalizata a actiunilor si indicilor romanesti nu a avut cauze locale. Desi

incertitudinea politica si economica s-a accentuat in ultima parte a anului, 2008 a fost un

an bun pentru emitentii romani (cel putin in primele trei trimestre), acestia raportand

rezultate financiare bune pe fondul unor valori record ale cresterii PIB si volumului

investitiilor externe directe in Romania. BVB a fost afectata, insa, de criza pietelor

financiare internationale, pe masura ce investitorii institutionali straini au vandut masiv la

BVB sau au oprit cumpararile, ca parte a strategiei de limitare a expunerii pe actiuni

si/sau pe piete emergente.

Evolutia valorilor la BVB

Aceste tendinte au fost urmate si amplificate de investitorii locali, in cea mai mare parte

cu profil de speculatori, care au contribuit la cresterea volatilitatii.

Daca in fiecare an al perioadei 2002-2007 investitorii nerezidenti au fost cumparatori neti

de actiuni la BVB, in 2008 situatia s-a schimbat, iar valoarea vanzarilor de actiuni ale

nerezidentilor a depasit cumpararile. Cumpararile de actiuni ale investitorilor nerezidenti

au reprezentat numai 29% din total in 2008 (mai putin conturi agregate), fata de 41% in

2007, 30% in 2006 si 28% in 2005, in timp ce vanzarile investitorilor nerezidenti au

reprezentat 31% din total in 2008 (mai putin conturi agregate), fata de 35% in 2007, 24%

in 2006 si 22% in 2005. Acest lucru a avut, cum am spus si mai sus, efecte devastatoare in 2008.

Indicele oficial al bursei, BET, calculat pe baza variatiei de pret a celor mai importante

zece actiuni listate pe piata reglementata, a pierdut 70,47% din valoare in 2008. Dupa o scadere abrupta de aproximativ 25% in ianuarie si prima parte a lunii februarie,

indicele a evoluat relativ stabil pana in luna mai (incercand si o usoara crestere in ultima

parte a acestui interval). O asemenea evolutie, relativ similara cu cea inregistrata in anii

precedenti, a produs confuzie in randul investitorilor, iar o buna parte a acestora au

considerat ca evolutiile internationale nu vor afecta piata de capital locala intr-o masura

foarte mare.

O asemenea ipoteza a fost infirmata cand, in intervalul iunie – iulie, indicele a pierdut

30% din valoare. Desi ulterior actiunile au inregistrat o usoara revenire (+17% pentru BET), scaderea de la jumatatea anului a reprezentat un semnal serios de alarma.

Acesta a fost confirmat ulterior, cand actiunile au scazut in continuu in perioada august –

octombrie, iar indicele BET a pierdut 40% din valoare. Minimul anului a fost atins pe 27

octombrie, cand indicele a inregistrat o valoare de 2.596,30 puncte – valoare ce nu a

mai fost vazuta de investitori din februarie 2004. Bursa de Valori Bucuresti a suspendat

complet tranzactionarea actiunilor datorita scaderilor foarte mari in patru zile ale lunii

octombrie, luna in care indicele BET a inregistrat a doua cea mai mare scadere din

istoria sa : -32,7% (cea mai mare scadere lunara a fost inregistrata in august 1998 : -

35,63%).