Bursa de Valori București

1.Piata actiunilor

a). Istoric Bursa de Valori Bucuresti

Bursa de valori Bucuresti functioneaza, in acest moment, ca institutie de interes public cu personalitate juridica, infiintata in baza Deciziei Comisiei Nationale a Valorilor Mobiliare (CNVM) nr 20/1995, la solicitarea a 24 de societati de valori mobiliare fondatoare ale Asociatiei Bursei.

Piata Nationala a Valorilor Mobiliare RASDAQ a fost lansata la 26 octombrie 1996, ca rezultat al necesitatii unui cadru institutional si tehnic pentru tranzaction 959b13j area tuturoractiunilor distribuite in cadrul Programului de Privatizare in Masa. Proiectul RASDAQ este rezultatul direct al colaborarii romano-americane, legiferate prin semnarea, in 1994, a unui Memorandum de catre guvernele Romaniei si SUA, prin care Agentia pentru Dezvoltarea Internationala a Statelor Unite (USAID) a derulat in Romania proiectul ,, Dezvoltarea pietei romaane de capital”.

Evolutia celor doua piete a fost asemantoare, fiind influentata in mod vizibil de evolutiile economice dar mai ales de evolutiile politice ale Romaniei in aceea perioada. Dupa un start excelent, suprapus unei schimbari politice la nivel inalt (1996), cu un maxim al valorilor tranzactionate si al valorilor cotatiilor stabilite in vara anului 1997, a urmat un declin de proportii, atat ca valoare dar si ca durata, a pietei actiunilor romanesti. Evolutia descendenta a avut numeroase cauze, printre cele mai importante putand fi enumerate: “supraincalzirea” pietei (1997) pe fondul unor achizitii masive de actiuni ce aveau la baza fonduri speculative, nerealizarea obiectivelor de politica economica promovate, in campania electorala, de noua conducere politica a Romaniei (fapt ce a devenit evident la sfarsitul anului 1997), neimplicarea reala a pietei de capital in procesul de privatizare, neincrederea institutilor finaciare ale statului in a lucra cu si pe piata de capital romaneasca, politica monetara impuse de BNR si Ministerul de Finante ce a anulat orice sansa de functionare a pietelor financiare romanesti (prin bonificarea celor mai mari dobanzi la cele mai sigure instrumente financiare-titlurile de valoare emise de stat), evolutia slaba de ansamblu a economiei romanesti..

b) Aspecte generale ale pietei de actiuni

Piata financiara este piata pe care sunt emise si negociate titlurile pe termen lung. Emisiunile de noi titluri se efectueaza pe piata primara in timp ce negocierile de titluri mai vechi se efectueaza pe piata secundara. Distinctia intre aceste doua categorii de operatiuni este necesara intrucat noile emisiuni au ca obiect transferarea de mijloace de finantare de la cei ce economisesc debitorii finali, iar negocierea titlurilor vechi asigura creditorilor lichiditati pentru plasamentele lor. Piata primara favorizeaza debitorii, in timp ce piata secundara este in serviciul creditorilor.

La randul sau, piata este formata din doua piete complementare: piata primara si piata secundara.

Piata primara: este piata emisiunilor de titlurilor financiare. Acest prim sector (compartiment) al pietei indeplineste o functie de finantare. Piata primara pune in relatie agentii cu deficit de finantare intreprinderilor productive si statul ce realizeaza investitii superioare fata de sumele economisite acumulate, de unde nevoia de finantare exterioara care se manifesta printr-o oferta de titluri financiare . O alta categorie de agenti economici traditionali si anume gospodariile populatiei dispun de excedente de finantare, economici pe care doresc sa le plaseze.

Finantarea pe piata financiara primara se realizeaza direct daca cei care detin economii, capitaluri disponibile achizitioneaza titluri nou create de agentii economici deficitari, sau finantarea agentilor deficitari se realizeaza indirect, prin intermediari financiari, daca acestia isi procura resurse de pe piata capitalurilor imediat. Piata financiara permite intermediarilor sa-si procure resurse in principal sub forma de emisiuni de obligatiuni. La randul lor, pe baza acestor resurse, intermediarii vor acorda imprumuturi pe termen lung, denumite si “credite obligatorii ”obtinute prin vanzarea de titluri de credit negociabile catre public. Vanzarea se poate face prin intermediul unor institutii financiare sau direct de catre societatea care face emisiunea obligatiunilor.

Piata secundara este cel de-al doilea compartiment al pietei financiare.Ea indeplineste un rol diferit si complementar fata de piata primara. Pe aceasta piata se asigura mobilitatea capitalului disponibil. Corespondentul acestei a doua piete, al pietei secundare este bursa de valori, piata pe care se schimba titlurile emise deja.

Piata secundara creeaza un cadru organizat pentru detinatorii de titluri care doresc sa-si recupereze fondurile fara sa mai astepte scadenta. Piata secundara indeplineste si o functie de evaluare permanenta a titlurilor cotate, ceea ce permite efectuarea de tranzactii rapide si ordonate. Daca obligatiunile, ca efecte publice, sunt cotate si negociate la bursa de valori fara restrictii, actiunile sunt admise numai daca societatea care le-a emis beneficiaza de autorizarea expresa a organelor de conducere a bursei.