Cuprins
- INTRODUCERE 3
- CAPITOLUL 1. CONSIDERAȚII TEORETICE PRIVIND STRUCTURA FINANCIARĂ A FIRMEI 7
- 1.1 Importanța analizei structurii financiare a firmei 7
- 1.2 Teoria structurii capitalului 10
- 1.2.1. Teoria clasică sau tradițională 10
- 1.2.2. Teoria Modigliani și Miller 11
- 1.2.3. Teoria modernă a structurii capitalului 13
- 1.3. Strategia financiară-componentă a managementului firmei 15
- 1.4. Factorii de influență a deciziilor privind structura financiară a firmei 19
- 1.5. Optimizarea structurii financiare 22
- 1.5.1 Analiza EBIT-EPS a efectelor levierului financiar 23
- 1.5.2 Criteriul rentabilității în parametrii structurii financiare 27
- 1.5.3 Criterii de optimizare a structurii financiare 28
- 1.6. Efectul structurii financiare asupra costului capitalului 29
- 1.7. Ratele structurii financiare 31
- 1.7.1. Ratele echilibrului financiar 32
- 1.7.2. Ratele de îndatorare 34
- 1.7.3. Ratele de structură 35
- CAPITOLUL 2. STUDIU PRIVIND STRUCTURA FINANCIARĂ A FIRMEI 37
- 2.1. Date generale asupra S.C. „CONTEXIN” S.A. Constanța 37
- 2.2. Prezentarea principalilor indicatori economico-financiari ai firmei 41
- 2.3. Determinarea structurii financiare la S.C. „Contexin” S.A. 48
- 2.3.1. Calculul ratelelor echilibrului financiar 48
- 2.3.2. Analiza ratelor de îndatorare 51
- 2.3.3. Interpretarea ratelor de structură 52
- 2.4. Efectul de pârghii financiare 56
- CAPITOLUL 3. EXIGENȚE ACTUALE ȘI DE PERSPECTIVĂ PRIVIND STRUCTURA FINANCIARĂ A S.C. CONTEXIN S.A. 59
- CONCLUZII GENERALE ȘI CONTRIBUȚII PERSONALE 64
- BIBLIOGRAFIE 68
Extras din licență
INTRODUCERE
1. Importanța și actualitatea temei
În temeiul economiei de piață, bazată pe libera inițiativă, firma este liberă să cheltuiască, să utilizeze, să producă și să economisească resursele de care dispune, în contextul general al armonizării acestora cu interesele reale ale societății. Una dintre categoriile importante în desfășurarea și dezvoltarea activității unei firme o constituie resursa financiară. Corelate în permanentă la dimensiunea, structura și nevoile agentului economic, resursele financiare, alături de cele umane reprezintă elementul care asigură coeziunea, stabilitatea și nu în ultimul rând eficiența acelui sistem. Gradul de adâncire a diviziunii muncii, dar și ceilalți factori de producție (capitalul, natura și progresul tehnic), influențează asigurarea compatibilității dintre componentele sistemului economic în general. De aceea, orice firmă este direct interesată în a gestiona cât mai eficient capitalul, structura și optimizarea acestuia. Astăzi, orice agent economic trebuie să fie conștient că reprezintă un important contribuabil la dezvoltarea economiei românești, datorită tuturor obligațiilor de plată pe care le varsă la bugetul de stat.
Locul de naștere al finanțelor în accepțiunea modernă este în SUA la Graduate School of Industry Administration din Pittsburg, statul Pennsylvania. F. Modigliani și M. Miller, doi profesori economiști ai acestor școli, au fost animați de o idee favorită și anume cea a găsirii optimului în politica de îndatorare a unei întreprinderi. Celebrul lor articol ”The Cost of Capital, Corporate Finance and the Theory of Investment” publicat în ianuarie 1958, reprezintă piatra unghiulară a științei finanțelor. Dacă astăzi putem spune că finanțele reprezintă o teorie științifică, se datorează în primul rând acestui articol. Autorii fac apel pentru prima dată la teoria arbitrajului, în demersul lor de a găsi o structură optimă de finanțare a întreprinderii, structură care să determine creșterea valorii acesteia. După celebrele aprecieri ale lui Modigliani și Miller, finanțele, oricât de moderne ar fi acestea, nu reprezintă nimic fără o activitate economică intensă care să le susțină. Finanțele au misiunea de a măsura și gestiona bogățiile produse în economie și de a le transfera între diferiți investitori, veghind să se opereze o distribuție eficace a riscurilor. Finanțele private fac obiectul unei practici de întreprindere, deci, implicit și explicit, obiectul unei acțiuni spre atingerea unui obiectiv fundamental și anume maximizarea valorii organizației.
Structura financiară a firmei reprezintă o compoziție complexă și coordonată a diverselor surse de finanțare la care managementul financiar recurge pentru a acoperi necesarul de finanțat. Cât de importantă este structura financiară o demonstrează însăși obiectivul preocupărilor interne și îndeosebi externe ale unor parteneri economici și financiari-bancari interesați în realizarea acțiunilor de cooperare cu întreprinderea respectivă. Se urmărește punerea în evidență a punctelor tari și a celor slabe, ale gestiunii financiare a unor elemente de explicare a cauzelor dificultăților existente, și nu în ultimul rând, evaluarea capacităților întreprinderii de a-și asigura finanțarea dezvoltării, de a satisface exigențele acționarilor săi și partenerilor interesați în buna sa funcționare.
Analiza optimizării structurii financiare a firmei este esențială, fiind instrumentul care ajută managementul de top să înțeleagă trecutul și prezentul în vederea fundamentării viitoarelor obiective strategice de menținere și de dezvoltare a firmei într-un mediu concurențial.
Importanța și actualitatea temei de licență intitulată „Considerații teoretice și aspecte practice privind analiza structurii financiare a unei firme” sunt date de creșterea complexității acțiunilor desfășurate de unele organizații în contextul dezvoltării și diversificării instrumentelor de finanțare, utilizate pentru a gestiona variabilele economice, sociale și instituționale. Toate aceste evoluții determină regândirea rolului strategic al resurselor financiare la nivelul organizațiilor, capitalul alături de oameni, fiind considerați principalul avantaj competitiv de care acestea dispun.
Pentru a-și îmbunătăți performanța globală, orice companie trebuie să reacționeze la evoluția tuturor aspectelor legate de resursele financiare și să fie conștientă de importanța lor. Cercetările din această lucrare s-au înscris în această logică și au contribuit la îmbogățirea informațiilor referitoare la optimizarea structurii financiare a unei firme.
Necesitatea cercetărilor a fost dată de:
- identificarea exigențelor actuale și de perspectivă pe care structura capitalului disponibil le impune în aplicarea strategiei de reorganizare și restructurare a pieței financiare;
- creșterea cerințelor privind asigurarea calitatativă și cantitativă a capitalului;
- dimensiunea costului capitalurilor, care este influențată de mărimile diferitelor costuri ale surselor de finanțare, fie că acestea se prezintă sub formă explicită sau implicită.
Cercetările asupra optimizării structurii financiare au fost efectuate la S.C. Contexin S.A. Constanța, al cărei obiect de activitate principal îl constituie comerțul cu ridicata și cu amănuntul, precum și operațiuni de import-export pentru mărfuri nealimentare (metalo-chimice, electrice, electrocasnice).
Bibliografie
1. Brezeanu, P., Gestiunea financiară și politicile financiare ale întreprinderii, Editura Fundației România de Mâine, București, 2009, ISBN 973-582-043-9, 384 p.
2. Brezeanu, P., Gestiunea financiară a întreprinderii în economia de piață, Editura Fundației România de Mâine, București, 1999, ISBN 973-582-109-5, 451 p.
3. Basile R., Benedictis L., “Regional unemployment and productivity in Europe”, Papers in Regional Science, Vol. 87 (2), Blackwell Publishing, 2008, pag. 173-192, doi:10.1111/j.1435-5957.2007.00152.x.
4. Collins, David, The Strategic Management Uncertainty, în “European Management Journal”, 10(2), 1992, Glasgow, ISSN 0263-2373, pp.125-135
5. Currie, Donald, Introducere în managementul resurselor umane, Editura Codecs, București, 2009, ISBN 978-973-1920-03-0, 435 p.
6. Dăneci-Pătrău, Daniel, Cerințe actuale și de perspectivă ale managementului resurselor umane în transportul feroviar, Editura Sedcom Libris, Iasi, 2013.
7. Deaconu, A., Podgoreanu S., Rasca, L., Factorul uman și performanțele organizației, Editura ASE, București, 2004.
8. Dumitru, M., Gestiunea financiară a întreprinderii, Editura Fundației România de Maine, București, 2003, ISBN 973-582-655-0, 240 p.
9. Freiesleben, J., On the limited value of cost of quality models în „Total Quality Management”, 15(7), Routledge, 2004, ISSN 1478-3371, pp. 959-969
10. Halpern, P., Weston, J.F., Brigham, E.F., Finanțe manageriale, Editura Economică, București, 1998, 950 p.
11. Ipate, D., Elemente fundamentale în managementul organizației, Editura Universitară, București, 2007, ISBN 978-973-749-301-9, 222 p.
12. Jaba, Octavian, Managementul producției și operațiunilor, Editura Sedcom Libris, Iași, 2007, ISBN 978-973-670-253-2, 544 p.
13. Lup, A., Apetroaie C., Economia și gestiunea firmelor, Editura Europolis, Constanța, 1997, ISBN 973-9158-70-6, 360 p.
14. Mironiuc, M., Analiză economico-financiară, Editura Universității “A.I.Cuza”, Iași, 2009, ISBN 978-973-703-416-8 243 p.
15. Militaru, Gheorghe, Comportament organizațional, Editura Economică, București, 2005, ISBN 973-709-199-x, 310 p.
16. Nicolescu O., Verboncu, I., Fundamentele managementului organizației, Editura Universitară, București, 2008, ISBN 978-973-749-448-1, 415 p.
17. Nica, P., Iftimescu, A., Management. Concepte și aplicații, Editura Sedcom Libris, Iași, 2004, ISBN 973-670- 059-3, 424 p.
18. Nica, Elvira, Strategii și politici de ocupare a forței de muncă în România, Editura Economică, București, 2007, ISBN 978-973-709-314-1, 173 p.
19. Pașa F., Pașa L. M., Productivitatea, indicator de eficiență a muncii, București, Editura Polirom, 2003.
20. Platis, Magdalena, Capitalul uman - o investiție profitabilă?, în Volumul Simpozionului științific național „Relansarea creșterii economice în România”, Editura Economică, București,2000, p. 352.
21. Vintilă, G., Gestiunea financiară a întreprinderii, Editura Didactică și Pedagogică, București, 2005.
22. Thevenet, Maurice - La culture d'entreprise 5e édition, Editura Presses Universitaires de France, Paris, 2006, ISBN 978-213-055-445-5, 128 p.
23. Weiss, D. et al., La Fonction Ressources Humaines, Les Editions d’Organisation, Paris, 1988, ISBN 270-812-844-2, 782 p.
24. Zaiț, Dumitru - Evaluarea și gestiunea investițiilor directe, Editura Sedcom Libris, Iași, 2008, ISBN 978-973-670-276-1, 382 p.
25. Zink, Klaus - The contribution of quality of work to organisational excellence, în “Total Quality Management & Business Excellence”, Volume 22, Issue 5, Routledge, 2011, ISSN 1478-3371, pp. 567-585
26. http://www.busfin.uga.edu, accesat la 12.09.2013
27. http://www.anofm.ro/, accesat la 19.10.2013
28. http://www.mmuncii.ro, accesat la 19.12.2013
Preview document
Conținut arhivă zip
- 1_coperta.doc
- 2_CUPRINS.doc
- 3_introducere.doc
- 4_cap1.doc
- 5_cap2.doc
- 6_cap 3.doc
- 7_concluzii finale.doc
- 8_ BIBLIOGRAFIE.doc