Metode de analiză și evaluare a riscului în cadrul proiectelor de investiții

Conceptul de risc

Agentii economici actioneaza intr-un mediu economic caracterizat printr-o continua schimbare, informatiile de care dispun asupra mediului fiind uneori insuficiente. Din acest motiv, comportamentul lor este influentat de tot felul de perturbatii ce apar si isi pun amprenta asupra fiecarei decizii, decizii care comporta un anumit grad de risc.

In sensul cel mai larg, investitia reprezinta sacrificiul unei parti din consumul prezent pentru un posibil si incert consum viitor. Sacrificiul este facut intotdeauna in speranta ca acel consum viitor va fi mai mare decat cel sacrificat in prezent. Doua atribute sunt in joc: timpul si riscul .Sacrificiul are loc in prezent si este sigur. Recompensa vine mai tarziu, daca va exista si marimea ei este incerta. In unele cazuri predomina timpul, alteori atributul dominant este riscul, iar alteori ambele aspecte sunt importante.

In literatura economica se face deosebirea intre risc, acesta presupunand calcule fundamentate pe o experienta trecuta sau pe date suficiente pentru a putea calcula probabilitatea producerii unui anumit eveniment economic si incertitudinea care apare mai degraba ca o lipsa de informatie intr-un anumit domeniu, referitoare la consecintele unei actiuni.

Agentii economici, actionarii, partenerii firmelor (furnizori, clienti) percep riscul ca un rezultat nefavorabil, cu o probabilitate anume.

In economia de piata bazata pe jocul liber al cererii si al ofertei ce determina alocarea resurselor, riscul este prezent, iar pentru a face fata acestuia, agentul economic va cauta sa-si perfectioneze tehnologiile, sa imbunatateasca calitatea produselor, sa promoveze noi produse, sa reduca costurile, toate acestea realizandu-se cu ajutorul unor programe investitionale adecvate.

Notiunea de risc este susceptibila de diverse interpretari, care se refera la aspecte distincte.

Riscurile pot fi de natura fizica sau financiara.

Riscurile fizice, din punct de vedere al rezervei ce poate fi constituita, pot varia in functie de estimarea bazei de capital.

In riscul economic intervin acele posibilitati care pot afecta valoarea beneficiului si, prin urmare, constituie, in mod cert, un risc intern al intreprinderii considerata in ansamblul sau.

In cadrul riscurilor financiare, inflatia are un impact deosebit asupra viabilitatii financiare a proiectului, deoarece ea influenteaza volumul activelor fixe, capitalul circulant, costurile de productie si chiar incasarile din vanzari. Pentru ajustarea planului financiar in functie de inflatie, cheltuielile anuale sau semestriale estimate din costul total al investitiei (inclusiv rezerva pentru riscurile fizice) se ajusteaza cu un factor estimat de inflatie, acelasi lucru fiind valabil si pentru costurile de productie.

Pentru cresterile previzibile ale costurilor proiectului datorate modificarii preturilor unitare ale diferitelor componente ce pot interveni dupa estimarea bazei de capital, se prevede o rezerva de crestere a preturilor care se calculeaza aplicand rata estimata de crestere la baza de capital estimata.

In riscul financiar pot interveni creditele, atat cele pe termen lung, cat si cele pe termen mediu, care constituie baza adevaratului risc financiar.

Riscul in economie se poate caracteriza si estima in functie de factorii care il determina si de dimensiunile pe care le cunoaste in manifestarea sa.

Dupa factorii care il genereaza, se disting doua tipuri de risc si anume: riscul in afaceri (de intreprindere) si riscul financiar.

Riscul de afaceri este generat de evolutia progresului tehnic in ritm rapid si consecintele sale greu de stapanit; incertitudinile pietei referitoare la evolutia cererii, schimbarea gusturilor consumatorilor, modificarea preturilor etc.; instabilitatea economica si politica (situatii de criza economica, de inflatie, somaj, greve etc.).