Proiecte și Burse

Istoric

In anul 1848, la CBOT (Chicago Board of Trade) s-a infiintat prima piata de tip futures (care a functionat initial ca o piata forward), urmand ca mai tarziu in anul 1865, sa se introduca primele contracte standardizate de tip futures. Primele marfuri tranzactionate futures au fost cerealele. In 1972, in cadrul bursei de la Chicago ia nastere departamentul International Monetary Market (Piata Monetara Internationala), care ofera produse futures standardiate, avand a support valute internationale (lira sterlina, marca germana, yenul japonez, peso-ul Mexican si francul elvetian). Ulterior, la mijlocul anilor ’70 au aparut primele contracte futures pe active financiare, in special pe rata dobanzii. Contractele futures pe rata dobanzii stau la originea aparitiei contractelor de swap asupra ratelor dobanzii.

Caracteristici ale contractului futures:

Orice contract futures se caracterizeaza prin mai multe elemente specifice, care sunt disponibile in bursa sau pe site-urile oficiale ale acestora.

Denumirea contractului:

Ex: Contractul futures RON/EURO cu scadenta iunie 2008, listat la BMFM Sibiu.

Unitatea de tranzactie:

Reprezinta marimea unui contract standardizat (ex. 1000 EUR sau 1000 USD/contract la BMFM Sibiu)

Lunile de livrare:

Lunile de livrare sunt prestabilite, ca o caracteristica a contractului standardizat. Acestea sunt: martie, iunie, septembrie si decembrie.

Cotatia:

Reprezinta unitatea de masura care sta la baza contractului derivat respectiv.

Ex: RON/EUR, RON/USD.

Marja:

Orice investitor care initiaza un contract futures trebuie sa constituie o marja, adica sa depuna in contul sau, deschis la Casa de Compensatie , o suma de bani, stabilita initial ca sum fixa per contract. Marimea marjei initiale este influentata in primul rand de volatilitatea pretului la contractul futures respectiv, dar in general reprezinta 5-10% din valoarea contractului. In afara de marja initiala mai exista o marja de mentinere, prin intermediul careia se fixeaza limita inferioara, sub care nu are voie sa scada disponibilitatile in contul de marja al clientului, pe parcursul perioadei de valabilitate a contractului futures. Daca acumularea unor pirderi a condus la scaderea sumei in cont sub nivelul marjei de mentinere, se lanseaza apel in marja, adica investitorul este instiintat ca trebuie sa completeze suma in cont, pana la acel nivel.

Efectul de levier:

Efectul de levier consta in posibilitatea obtinerii unor castiguri ridicate din contractul futures, comparativ cu efectuarea unor investitii de capital reduse. Astfel, modificari reduse, in pretul contractului futures sunt de natura sa determine castiguri sau pierderi mari.

Limite de pret:

Pe pietele la termen se stabilesc variatii minime de pret si limite de variatie zilnica a pretului intre care pot sa varieze preturile futures, comparativ cu ziua precedeta.

Mecanismul contracului futures

CASTIG

Short Long

PIERDERE

Din grafiul de mai sus se observa ca vanzatorul(detinatorul unei pozitii short) castiga intotdeauna atunci cand pretul spot in momentul lichidarii contractului este mai mic decat pretul futures, iar cumparatorul(detinatorul unei pozitii long) castiga stunci cand pretul spot este mai mare decat pretul futures. Cu cat diferenta dintre cele doua preturi este mai mare, cu atat castigul, respectiv pierderea sunt mai mari.