Instrumente Financiare Derivate

Introducere

Un instrument financiar reprezintă orice contract ce generează simultan un activ financiar pentru o întreprindere și o datorie financiară sau un instrument de capitaluri proprii pentru o altă întreprindere. Astfel, instrumentele financiare pot fi privite ca fluxuri de numerar cu anumite riscuri,în funcție de predictibilitatea acestor fluxuri.

Instrumentele finaciare includ instrumentele primare și instrumentele derivate. Exemple de instrumente finaciare primare sunt: numerar, creanțe și datorii, credite luate și acordate și obligațiuni.

Instrumentele derivate sunt un tip special de instrumente financiare:

-a căror valoare se modifică în funcție de evoluția unei rate specificate a dobînzii, a prețului unui titlu, a cursului de schimb valutar etc. sau a oricărui alt element variabil similar;

-care nu necesită nici o investiție netă inițialăsau necesită o investiție netă foarte mică în comparație cu alte tipuri de contracte ce au o reacție similară la modificarea condițiilor de piață,și

-care se decontează la o dată stabilită în viitor.

Luînd în consideraţie condiţiile actuale de dezvoltare a pieţei de capital, în aspectul riscurilor pe care le comportă instrumentele financiare derivate şi impactul utilizării acestora asupra dezvoltării economice, sunt împărtăşite opinii diverse vis-a-vis de diminuarea ori accentuarea riscurilor de piaţă prin intermediul acestora. În prezent, există sute de instrumente financiare derivate diferite cu care se operează pe pieţele financiare internaţionale, de la cele simple, la cele deosebit de complexe şi riscante. Atît băncile, cît şi companiile au nevoie să cunoască în mod aprofundat utilizarea instrumentelor financiare derivate. În caz contrar, efectele sunt dezastruoase.

În fond, cei care apelează la instrumente financiare derivate, se axează în primul rînd pe următoarele considerente :

a) Managementul riscului- instrumentele financiare derivate pot fi utilizate în vederea asigurării împotriva evoluţiei nefavorabile a preţului sau a valorii activului care stă la baza lor.

b) Descoperirea preţului (price discovery)- prin intermediul instrumentelor futures se poate descoperit preţul “corect” (fair price) al activelor suport, iar instrumentarul options oferă informaţii importante în ce priveşte volatilitatea activelor suport.

c) Cresterea lichidităţii şi eficienţei pieţelor la vedere şi la termen reprezintă un beneficiu al tranzacţionării instrumentelor financiare derivate ca urmare a utilizării de către o anumită categorie de participanţi la piaţă a tehnicilor de arbitraj, realizate îndeosebi prin intermediul tranzactionării asistate de calculator (program trading).

Astfel, una dintre principalele raţiuni ale utilizării produselor derivate constă în managementul riscului, respectiv în faptul că utilizarea acestora poate separa şi controla cu mai mare precizie riscul prin transferarea acestuia către o altă parte, creînd prin aceasta o formă de asigurare.

Astfel, instrumentele financiare derivate sunt istrumente care permit agenților de piață să profite de mișcările de prețuri ale unor altor instrumente, fără oblogația de a le comercializa propriu-zis. Scopul lor inițial este să permită comercianților să acopere riscurile cu care aceștia se confruntă pe piețelemonetare, ca parte a activităților lor normale de afaceri prin contrabalansarea unui anumit risc cu riscul opus de pe piața instrumentelor financiare derivate.

Nevoia de piețe ale instrumentelor financiare derivate nu s-a simțit pînă la începutul anilor '70, atunci globalizarea afacerilor care se desfășura în ritm constant de-a lungul a 20 de ani, a fost confruntată cu volatilitatea crescută a cursurilor de schimb și cu creșterea și fluctuarea ratelor de inflație. Pe măsură ce entitățile erau expuse la riscuri din ce în ce mai mari, gestionarea riscului a devenit o preocupare majoră a mediilor de afaceri.

Instrumente financiare derivate

Riscul valutar poate fi eliminat teoretic prin utilizarea instrumentelor financiare derivate. În loc să cumpere sau să vîndă o valută sau o marfă la cursul de schimb din ziua respectivă, o companie are posibilitatea să încheie un acord sau un contract prin care să vîndă sau să cumpere activul respectiv la un alt curs de schimb. Instrumentele financiare derivate pot elimina sau reduce unele riscuri, dar, în același timp, pot crea sau accentua alte riscuri. În prezent, există sute de instrumente financiare derivate diferite cu care se operează pe piețele financiare internaționale, de la cele mai simple, la cele deosebit de complexe și riscante. Atît băncile,cît și companiile au nevoie să cunoască în mod aprofundat utilizarea instrumentelor financiare derivate și să dețină un control bun al acestora înainte de a intra pe piața instrumentelor financiare derivate. În caz contrar, efectele pot fi dezastruoase.

Un instrument financiar derivat reprezintă un instrument financiar bazat pe performanța mărfurilor sau intrumentelor financiare comercializate separat. Astfel, instrumentele financiare derivate reprezintă instrumente financiare cu prețuri determinate sau “derivate din” prețurile altor instrumente financiare, mărfuri, cursuri de schimb, rate ale dobînzilor, indici bursieri sau alte prețuri. Avînd în vedere suportul activ, un instrument financiar poate fi definit ca fiind acel instrument a cărui valoare se schimbă odată cu modificările survenite în rata dobînzii sau cursurile valutare. Practic, un instrument derivat este o înțelegere între două contrapartide, prin care acestea convin să transfere un activ sau o sumă de bani la sau înainte de o anumită dată viitoare, la un preț stabilit.