Instrumente de implementare a politicilor monetare în zona euro

Introducere:

Sistemul European al Băncilor Centrale (SEBC) este format din Banca Centrală Europeană (BCE) și băncile central ale statelor membre ale UE. Activitățile SEBC se desfășoară în conformitate cu Tratatul privind funcționarea Uniunii Europene și cu Statutul Sistemului European al Băncilor Centrale și al Băncii Centrale Europene.

Pentru a-și atinge obiectivele, Eurosistemul are la dispoziție un set de instrumente de politică monetară: Eurosistemul desfășoară operațiuni de piață monetară, oferă facilități permanente și impune instituțiilor de credit obligația de a constitui rezerve minime obligatorii în conturi deschise în cadrul Eurosistemului.

Rezerva minimă obligatorie

Rezervele bancare minime obligatorii constau in obligatia bancilor comerciale de a-si constitui depozite, neremunerate sau slab remunerate, in conturile lor deschise la banca centrala. Marimea lor se determina prin aplicarea unui coeficient (stabilit de banca centrala şi care se nume§te coeficientul rezervelor minime obligatorii) la marimea depozitelor atrase de fiecare banca de la agentii nebancari. Coeficientul rezervelor minime obligatorii poate sa fie unic sau diferentiat in functie de natura depozitelor. De pilda, in zona euro, autoritatile monetare au optat pentru aplicarea unui coeficient unic.

Prin prisma practicii, rezervele minime obligatorii sunt reprezentate de soldul creditor minim al conturilor curente deschise de bancile comerciale la banca centrala şi pe care acestea sunt obligate sa-1 conserve.

Politica rezervelor minime obligatorii constituie un instrument important de interventie a autoritatilor monetare, care, in functie de starea conjuncturala a economiei, poate fi utilizat fie pentru sporirea volumului creditelor acordate economiei (prin reducere coeficientului de rezerve obligatorii), contribuind astfel la stimularea dezvoltarii activitatilor economice, fie pentru reducerea creditelor acordate economiei (prin marirea coeficientului de rezerve obligatorii) §i atenuarea ritmului de dezvoltare a activitatii economice.

Rezerva minima obligatorie constituie o parghie intens utilizata de catre B.N.R. atal in scopul asigurarii unui stoc de lichiditate corespunzatoare fiecarei band, cat si in vederea atingerii obiectivelor politicii monetare aplicate de banca centrala.

Regimul rezervelor minime obligatorii din Eurosistem îndeplinește în principal următoarele funcții monetare:

• Stabilizarea ratelor dobânzilor pe piața monetara

• Crearea sau accentuarea unui deficit structural de lichiditate

Regimul rezervelor minime obligatorii din Eurosistem contribuie la crearea sau accentuarea unui deficit structural de lichiditate. Acest lucru poate fi util pentru îmbunătățirea capacității Eurosistemului de a funcționa eficient în calitate de furnizor de lichiditate.

Principalele caracteristici ale acestui instrument sunt:

• baza de calcul a RMO se determină ca nivel mediu zilnic (pe perioada de observare) al soldurilor elementelor de pasiv în lei şi în valută din bilanţurile băncilor (cu excepţia pasivelor interbancare, a obligaţiilor către BNR şi a capitalurilor proprii);

• perioada de observare şi cea de aplicare au durata de o lună, fiind succesive (prima dintre ele reprezentând intervalul cuprins între data de 24 a lunii precedente şi data de 23 a lunii curente);

• ratele RMO pot fi diferenţiate atât în funcţie de moneda de constituire, cât şi în funcţie de scadenţa reziduală a elementelor incluse în baza de calcul (mai mică sau mai mare de 2 ani);

• RMO se constituie ca nivel mediu zilnic al disponibilităţilor menţinute pe parcursul perioadei de aplicare în conturile deschise la BNR;

• deficitului de rezerve i se aplică o dobândă penalizatoare, iar abaterile repetate se sancţionează prin avertisment, amenzi sau prin limitarea operaţiunilor instituţiei de credit.

Ratele rezervei minime obligatorii:

Elemente ale bazei de calcul Rata RMO (%)

Lei In vigoare incepand cu: Valuta In vigoare incepand cu:

Pasive cu scadenta reziduala mai mica de doi ani de la finele perioadei de observare 15 24 iul. 2009 20 24 apr. 2011

Pasive cu scandenta reziduala mai mare de doi ani de la finele perioadei de observare Cu clauza de rambursare,transferare,retragere anticipata 15 24 iul. 2009 20 24 apr. 2011

Fara clauza de rambursare,transferare,retragere anticipata 0

24 aug. 2002 0 24 mai 2009

Imprumuturi nerambursabile 0 24 aug. 2002 0 24 aug. 2002

Ratele dobanzii bonificate la RMO

Moneda de constituire Rata dobanzii bonificate In vigoare incepand cu:

RMO constituite in lei 1.28 24 martie 2012

RMO constituite in valuta EUR 0.75 24 martie 2012

USD 0.35 24 martie 2012

Ratele dobanzilor penalizatoare pentru deficitele de RMO

Moneda de constituire Rata dobanzii bonificate In vigoare incepand cu:

RMO constituite in lei 14.00 24 aprilie 2012

RMO constituite in valuta EUR 12.75 24 ianuarie 2011

USD 12.75 24 ianuarie 2011

Facilitatile permanente

Sunt instrumente oferite de bancile centrale pentru obtinerea de fonduri si se caracterizeaza prin urmatoarele: sunt utilizate din initiativa bancilor comerciale se realizeaza la rate predeterminate ale dobanzii NOTA: in anumite cazuri, bancile centrale ofera facilitati permanente sub forma depozitelor. principalele caracteristici: sunt initiate de banca centrala si sunt conduse in maniera competitiva; ratele de dobanda la care se realizeaza operatiunile sunt incerte, deci operatiunile se realizeaza la rate variabile ale dobanzii; inlocuiesc operatiunile cash de pe piata, avand astfel efecte asupra ratei de dobanda; sporesc volumul titlurilor din colateral, dar nu afecteaza piata secundara a titlurilor; in mai multe tari, aceste operatiuni imbraca forma tranzactiilor de rascumparare si revanzare (operatiuni REPO). Concret, aceste tranzactii constau in cumparari de active, de catre banca centrala, printr-un contract care prevede revanzarea lor, la un pret specificat si la o data viitoare. Operatiunea inversa este vanzarea de catre banca centrala si rascumpararea lor la un pret si o scadenta specificate.