Impactul euro asupra piețelor financiare europene

I. Efectele introducerii monedei unice pe pieţele financiare

Prin adoptarea monedei Euro ca monedă unică se elimină riscul valutar în interiorul Zonei Euro.Se presupune că cei care vor economisi nu vor trebui să se ȋngrijoreze în privinţa locului unde au fost emise titlurile de valoare, dacă acestea sunt emise în euro.

Adoptarea Euro ca monedă de referinţă va generea pe pieţele financiare efecte negative şi efecte pozitive Efectele pozitive cuprind formarea unei pieţe unice, în care concurenţa va creşte iar instituţiile financiare vor fi forţate să îşi perfecţioneze performanţele pentru a atrage noi clienţi. Tot un efect pozitiv generat este cel prin care resursele economice vor fi mai eficient exploatate precum şi dezvoltarea unor instituţii şi pieţe financiare extinse.

Principalul efect negativ generat de adoptarea monedei unice este acela că potenţialul de diversificare se micşorează. De exemplu, ȋnainte de apariţia monedei euro, un economisitor belgian putea să-şi diversifice portofoliul prin achiziţionarea de titluri germane, italiene sau din alte ţări europene. Acum aceste titluri sunt mai puţin diverse din moment ce se exprimă în aceeaşi monedă.

Alte efectele ale introducerii monedei unice ar fi:

-îmbunătaţeşte funcţionarea pieţei unice europeneşi realizarea celor patru libertăţi fundamentale (libera circulaţie a bunurilor, a persoanelor, a serviciilor şi capitalului);

- creşterea exporturilor şi importurilor societăţilor naţionale şi multinaţionale, situate în statele membre Uniunii Economice şi Monetare;

-sporirea gradului de competitivitate între agenţii economici locali şi cei din alte state ale Uniunii Europene, preţurile pentru produsele şi serviciile asemănătoare fiind exprimate în una şi aceeaşi monedă;

-sporirea schimburilor comerciale între statele membre ale Uniunii Europene;

- activitatea de gestiune a firmei este simplificată, deoarece este eliminată obligativitatea analizei riscului, precum şi a raportului cheltuieli-profit realizată de către agentul economic pentru fiecare tranzacţie comercială în parte;

-diminuarea ratelor dobânzilor pe termen lung şi a inflaţiei;

- sporirea gradului de ocupare a forţei de muncă şi diminuarea şomajului;

- stabilitatea preţurilor;

-certificarea identităţii europene la nivel mondial, euro fiind simbolul cert al Europei unite.

1.1 Principalele avantaje economice ale monedei unice europene

Rate scăzute ale dobânzilor datorită gradului ridicat de stabilitate a preţurilor

Politica monetară unică este pusă în aplicare cu succes de către Eurosistem. Euro este la fel de stabil precum cele mai performante monede utilizate anterior în ţările din zona euro. Aceasta a permis crearea unui mediu favorabil stabilităţii preţurilor în zona euro, exercitând o influenţă moderatoare asupra procesului de stabilire a preţurilor şi salariilor. În consecinţă, anticipaţiile inflaţioniste şi primele de risc asociate inflaţiei au fost menţinute la niveluri scăzute şi stabile. Chiar şi în contextul mai dificil actual, stabilitatea preţurilor în zona euro nu a fost pusă în pericol.

Mai multă transparenţă în privinţa preţurilor

Plăţile se efectuează în aceeaşi monedă în toate ţările din zona euro, ceea ce facilitează călătoriile dintr-un stat în altul. Transparenţa preţurilor este în avantajul consumatorilor, deoarece uşurinţa cu care pot fi comparate etichetele permite consumatorilor să achiziţioneze de la furnizorii cu cele mai mici preţuri din zona euro, un exemplu constituindu-l preţurile diferite ale autoturismelor în diferite ţări din zona euro. Prin urmare, transparenţa preţurilor rezultată în urma introducerii monedei unice ajută Eurosistemul să menţină inflaţia sub control. Concurenţa sporită facilitează utilizarea cu eficienţă maximă a resurselor disponibile, stimulând schimburile comerciale în interiorul zonei euro şi susţinând astfel creşterea economică şi ocuparea forţei de muncă.

Eliminarea costurilor de tranzacţie

Lansarea monedei euro la data de 1 ianuarie 1999 a eliminat costurile aferente tranzacţiilor valutare, făcând astfel posibilă realizarea unor economii considerabile. În cadrul zonei euro, nu mai există costuri generate de:

-cumpărarea şi vânzarea de valută pe pieţele valutare;

-măsurile de protecţie împotriva variaţiilor nefavorabile ale cursurilor de schimb;

-plăţile transfrontaliere în valută, care presupun comisioane ridicate;

-deţinerea de conturi în diverse valute, a căror gestionare este dificilă.

Absenţa unor fluctuaţii ale cursurilor de schimb

Odată cu introducerea euro, în cadrul zonei monetare nou-create au dispărut, de asemenea, fluctuaţiile cursurilor de schimb şi, implicit, riscurile valutare. În trecut, riscurile şi costurile asociate cursului de schimb au reprezentat un obstacol pentru concurenţa şi schimburile comerciale la nivel transfrontalier.

II. Impactul euro asupra pieţei obligaţiunilor

Înainte de introducerea monei unice euro, piaţa obligaţiunilor în dolari americani ocupa primul loc în lume, înaintea pieţei obligaţiunilor în yeni (piaţa obligaţiunilor în dolari americani - 8000 miliarde dolari din care 4900 miliarde dolari titluri de datorie publica, piaţa obligaţiunilor în yeni- 4800 miliarde dolari în total dintre care 2900 miliarde dolari datorie publică). Piata obligatiunilor a resimţit cel mai mult –în mod pozitiv-impactul euro.

După adoptarea monedei unice euro, piaţa obligaţiunilor a explodat. Solicitările Uniunii Europene sunt acum ca toate obligaţiunile guvernamentale noi să fie emise în euro. Emisiunea de titluri în zona euro a fost însă lovită de lansarea finanţelor emisiunilor naţionale, dar doi factori au reuşit să compenseze din plin acest fenomen:

-dezintermedierea finanţării întreprinderilor - atât lichiditatea cât şi profunzimea pieţei euro au condus la reducerea costurilor tranzacţiilor aproximativ până la nivelul aceloraşi costuri de pe pieţele dolarului; prin aceasta s-a urmărit să se stimuleze emisiunea de titluri financiare în euro;

- emisiunile în euro ale statelor terţe - state precum Ucraina, Brazilia, Slovenia, Grecia au susţinut moneda europenă, încă înaintea de crearea ei, prin anunţarea emisiunilor de obligaţiuni de stat în euro.

Euro a reuşit să stabilească o bază pentru modificările semnificative ce au avut loc pe termen lung pe pieţele de obligaţiuni din zona euro. În primul rând, pieţele de obligaţiuni, ca şi pieţele de valori mobiliare, au tendinţa să devină mai mari şi mai lichide. Iar în al doilea rând, se estimează că euro va promova inovaţia şi modificările structurale. Cel mai important lucru este acela că se estimează că piaţa creanţelor companiilor europene va exploda, deoarece baza mai mare de investitori potenţiali pentru orice emisiune fac posibile noi instrumente. Tot lichiditatea pieţelor obligaţiunilor din zona euro va încuraja companiile să se orienteze spre împrumuturile de eurotitluri care vor lua locul împrumuturilor bancare.